Morgan Stanley：这些新加坡企业将从人工智能热潮和电力紧缺中受益

【新加坡】美国的“页岩气革命”即将为新加坡带来一笔意外的红利，有助于支付为人工智能（AI）热潮提供动力所需的成本。

Morgan Stanley在1月13日的一份报告中指出，来自美国和卡塔尔的新增液化天然气（LNG）供应将出现“过剩”并冲击亚洲市场，预计到2027年，价格将因此下降近一半，至每百万英热单位（mmbtu）约7美元。

此次供应过剩的出现，恰逢新加坡及其亚细安邻国正面临来自数据中心和人工智能超大规模企业的电力需求激增的关键时刻。

在92%电力依赖天然气发电的新加坡，这一影响将是双重的：能源进口费用将大幅降低，同时其公用事业领域也将迎来新的利好。

分析师们表示：“这将从根本上改变能源消费格局，因为该地区一半的天然气需求依赖进口。”他们同时指出，更低的价格将有助于解决“电网瓶颈和能源系统短缺问题”。

他们补充说，对价格敏感的消费市场将是这种平价液化天然气的最大受益者，并特别提到印度，其次是中国、日本和越南，然后是新加坡和泰国。

报告指出：“亚洲在过去五年中高达1200亿美元的天然气基础设施投资，与美国的出口基础设施相辅相成，使其比以往任何时候都更有能力吸收即将到来的天然气过剩供应。”

总体而言，预计到2028年，每年约1亿吨的新增天然气进口基础设施和3万公里的新天然气管道将投入运营。

印度和东南亚将在该地区天然气基础设施的增量投资和扩张方面领先。与此同时，由于国内产量增长“与需求相比相形见绌”，预计到2030年，中国、印度和东南亚的液化天然气进口量将比2024年翻一番。

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尽管日本和中国仍将是最大的液化天然气进口国，但预计到2030年，印度的液化天然气需求量将与韩国持平。

为AI需求供电

该报告强调，东南亚国家，特别是新加坡、马来西亚和泰国，正成为美国和中国超大规模企业部署人工智能基础设施的主要目的地。

Morgan Stanley估计，该地区有10吉瓦（GW）的潜在人工智能容量正在筹备中，这将导致电力市场供应“更趋紧张”。

随着每百万英热单位7美元的廉价美国天然气到来，天然气发电将为服务器集群提供所需的稳定基荷电力。不仅如此，天然气全天候发电的成本比“配备电池的可再生能源更具竞争力”，且几乎与煤炭持平，而进口液化天然气发电则可用于满足峰值负荷需求。

该银行预测，新加坡和菲律宾趋于紧张的电力市场将推动下一轮发电装机容量的增长，从而进一步使Keppel等生产商受益。

美国天然气的涌入预计也将重塑贸易平衡。Morgan Stanley预测，到2028年，亚洲从美国进口的液化天然气可能会增加一倍以上。

分析师们表示：“我们看到，到2028年，亚洲对美国的贸易顺差有可能减少18%至40%，而液化天然气是其中的一个关键组成部分。”

新加坡的赢家

根据Morgan Stanley的估计，到2027年液化天然气价格预计将跌至二十年来的低点，这将帮助亚洲节省约1000亿美元的能源成本。

Keppel 和 Sembcorp Industries 被认为是这一趋势的主要受益者，Morgan Stanley已将它们列入其能源股“最青睐”名单。

该行将Keppel选为首选股，给予“增持”（overweight）评级和11.54新元的目标价。Morgan Stanley表示，该公司将在其天然气贸易和发电业务两方面都从较低的天然气成本中受益。

尽管Sembcorp被评为“与大市同步”（equal-weight），目标价为7新元，但它仍被列入该行在亚洲的“最青睐能源股”名单。与Keppel一样，Sembcorp的贸易和发电部门预计也将从更低的天然气成本中受益。

分析师们还指出，在可再生能源日益饱和的电网中，像Sembcorp这样的可调度电力运营商应该会从更高的电网平衡成本中受益。