云顶新加坡：第一季度盈利不及预期，分析师下调目标价与评级

【新加坡】继 Genting Singapore 公布“令人失望”的第一季度业绩后，DBS集团研究部于周三（5月13日）将其评级下调至“持有”，并将其股票目标价降至0.67新元。

尽管在其拥有并运营的Resorts World Sentosa (RWS) 推出了新景点，该集团仍在周二公布了明显低于市场预期的第一季度业绩。

Nomura 分析师表示，其盈利“因VIP市场份额低和成本上升而再次令人失望”。

他们称Genting Singapore该期间的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为“一次严重失利，分别仅占我们先前和Bloomberg对2026财年共识预测的18%和19%”。

他们将该股评级从“买入”下调至“减持”，并将目标价从0.95新元下调至0.63新元。

DBS表示，Genting Singapore的业绩表明，公司需要“对其运营策略和资产增值计划进行全面反思……以恢复公司的历史盈利水平”。

该研究机构还强调了来自竞争对手 Marina Bay Sands (MBS) 的“巨大竞争压力”，MBS在第一季度公布了创纪录的盈利。

与此同时，CGS International (CGSI) Securities Singapore 维持该股“持有”评级，理由是博彩业务量表现不佳以及高昂的运营成本带来压力。该机构将其目标价从0.69新元下调至0.67新元。

博彩业务表现不佳，竞争压力加剧

Nomura 将业绩不佳归因于贵宾（VIP）转码量“出人意料”地环比下降24%至56亿新元。该机构指出，这与季节性趋势相悖，因为第一季度通常是博彩业的旺季。

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该券商还指出，虽然MBS的VIP转码量环比跃升34%，但RWS的VIP博彩市场份额却降至20%的历史新低。

CGSI 认为，MBS地处市中心，为国际游客提供了更优越的专属环境。“我们认为，对于新加坡的综合度假村来说，这可能是一种‘赢家通吃’的局面，而MBS是受益方。”

同样，DBS分析师表示，RWS“位于交通相对不便的圣淘沙岛，这构成了地理位置上的劣势……因此，需要大力开展营销推广活动来吸引更多访客”。

他们还指出，Genting Singapore“一直在收紧信贷发放，这可能导致了VIP访客量的减少”。

尽管如此，鉴于第一季度整个行业增长依然强劲，分析师们认为“RWS的营销活动和翻新工程尚未能充分引起其客户群的共鸣，以抵消其地理位置上的劣势”。

持续承压

预计在2026财年的剩余时间里，Genting Singapore的经营杠杆也将持续承压。

DBS分析师表示：“我们预计今年剩余时间将继续充满挑战，特别是在机票价格迅速上涨导致游客流入放缓的不利因素下。”

“由于VIP业务量可能持续疲软，且运营成本高企，我们预计其经营杠杆将出现显著损失。”

CGSI 也预见，由于4月份推出了新的生活服务产业群和餐饮概念，该公司的运营支出将保持高位。

该机构预计其盈利能力将“持续受损”，且未来的改善之路将是“一段艰难的旅程”。

但CGSI表示，尽管下调了Genting Singapore的盈利前景，该公司的资产负债表仍为股价提供了支撑。

该集团维持着超过32亿新元的净现金头寸，这使得管理层能够重申其维持每股0.04新元绝对股息的承诺。

这相当于约5.8%的远期股息收益率，DBS和CGSI均认为，在公司运营面临挑战的情况下，这将为股价提供底部支撑。

Genting Singapore股价周三收于0.62新元，下跌0.07新元，跌幅为10.1%。