合资企业选址为何至关重要：从一宗价值6.89亿美元的股东纠纷中汲取的教训

【新加坡】在临近2026年之际，印度企业集团 Kiri Industries 收到了6.89亿美元，作为其在 DyStar Global Holdings 所持少数股权的全面和解。此举为这起被认为是新加坡法院审理的规模最大的股东压迫案画上了句号。

这场通过新加坡法院解决的、长达十年的纠纷，为构建跨境合资企业的公司提供了一个实际教训：合资企业的本籍地选择不仅是税务上的考量，更是一项关乎争议解决和资产保护的决策。

在接受《商业时报》采访时，领导 Kiri 法律团队的 Allen & Gledhill 合伙人 Dinesh Dhillon 表示，他的客户最终能够收到赔付款项，而非仅仅得到一纸无法执行的空头判决，这完全归功于新加坡的法律基础设施以及该合资企业将本籍地设在这里。

“如果你将合资企业实体设在别处，我不认为其他司法管辖区能带来相同的结果，”同时也是该公司仲裁业务联合负责人的 Dinesh Dhillon 说道。

恶化的合资关系

DyStar 是全球最大的纺织染料制造商之一，为各大国际时尚品牌供货。它原本是一家德国公司，在2008至2009年期间陷入财务困境。

当时作为 DyStar 供应商的 Kiri，与中国的龙盛集团（Longsheng Group）合作收购并重组了该业务。由于新加坡拥有有利的税收环境，公司业务被迁至此地。

之后，龙盛集团通过其香港控股公司 Senda International Capital，开始利用关联方交易、现金池安排以及将一项关键的黑色染料专利转移给其中国母公司等手段攫取价值，导致该合资企业争议不断。

尽管 DyStar 在2013年至2017年间创造了超过3.8亿美元的总利润，但公司却从未宣布派发任何股息。

Kiri 于2015年提起少数股东压迫诉讼，指控龙盛集团系统性地利用其大股东地位，牺牲 Kiri 的利益从 DyStar 攫取价值。

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2018年，新加坡国际商事法庭（SICC）依据《公司法》第216条，裁定 Senda 存在压迫少数股东的行为，并命令其以法庭决定的价格收购 Kiri 持有的37.57%股份。

经过长达数年的进一步估值交锋，该股份最终被定价为6.03亿美元。但 Senda 声称其在香港的控股公司没有实质性资产，无法筹集足够资金来履行判决。

Kiri 通过 Dhillon 所描述的一种“新颖补救措施”获得了全额付款。他的团队取得了一项法庭命令，任命 Deloitte 为接管人——但接管范围仅限于 DyStar 的股份，而非其管理层。在 Deloitte 进行整体出售期间，公司继续照常运营。

Dhillon 表示，此类命令在新加坡前所未有，因为在股东压迫案件中，标准的补救措施通常是直接的股权收购。

法庭还裁定，无论最终出售价格如何，Kiri 的收款都不得低于6.03亿美元。最终支付的6.89亿美元与该估值之间的差额，反映了法庭为补偿多年延误而裁定的利息。

一家与龙盛集团有关联的实体最终成为出价最高的竞标者，并于2025年12月30日支付了全款。

对企业的启示

Dhillon 表示，Kiri 之所以能取得这样的结果，是因为 DyStar 的总部设在新加坡，从而让各方有机会诉诸新加坡国际商事法庭（SICC）。该法庭是高等法庭于2015年设立的下属部门，专门审理国际商业纠纷。

此案由来自新加坡、澳大利亚和香港的三名法官组成的审判小组进行审理。上诉则由包括澳大利亚前任大法官 Robert French、以及英国前任资深法官 Lord Mance 和 Sir Bernard Rix 在内的审判小组负责审理。

对于将合资企业本籍地设在新加坡的公司而言，即使其协议中没有专门的 SICC 条款，只要纠纷属于国际性和商业性，它们就自动享有诉诸 SICC 的权利。

Dhillon 表示，企业在选择控股架构的设立地点时，应将此因素纳入考量。

他表示：“新加坡确实是一个非常可靠的合资企业设立地……因为你知道这里拥有多元化的基础设施，能为你提供多种风险管理的选择。”

Dhillon 指出，DyStar 案只是在新加坡审理的众多日益增长的国际跨境纠纷案之一。

在新加坡处理的跨境商业纠纷规模已显著增长。自1995年开始执业的 Dhillon 说，过去价值1000万美元的案件就算是大案了。而现在，他处理的事务涉及价值超过10亿新元的资产，其中包括最近一宗试图推翻一项50亿美元仲裁裁决的案件。

他将此归因于新加坡建立的法律基础设施，并特别提到经济发展局（EDB）、律政部以及目前在新加坡运营的国际律师事务所和会计师事务所生态系统所发挥的作用。

他表示：“我认为，这正是新加坡所构建的基础设施吸引了外国信心的体现。”