Aletheia Capital因法律纠纷将Wilmar评级下调至“卖出”，目标价削减至2.50新元

【新加坡】Aletheia Capital已将Wilmar International的评级从“买入”下调至“卖出”，理由是该农业综合集团近期的法律纠纷不仅掩盖了其“盈利复苏的前景”，还降低了其资产负债表的灵活性。

此前，一家中国法院裁定Wilmar在华上市公司的子公司犯有合同欺诈罪，并需对高达18.8亿元人民币（约合3.456亿新元）的损失负责。因此，Aletheia Capital已将其目标价从3.49新元下调至2.50新元。

考虑到Wilmar近期的困境，这家独立咨询公司在设定2.50新元的目标价时，已在行业中值的基础上给予了超过20%的折让，这意味着股价有23%的下跌空间。

分析师Nirgunan Tiruchelvam在周三（11月26日）的一份报告中表示，鉴于中国市场为该集团贡献了超过一半的盈利，最新的事态发展加剧了其声誉风险。

报告称：“这项裁决带来了一个结构性的悬置风险。Wilmar计划上诉，但潜在的财务风险可能会持续数个季度。”

今年9月，印度尼西亚最高法院推翻了一项早前的无罪判决，裁定Wilmar犯有腐败罪。该案涉及2021年至2022年食用油短缺危机期间的出口许可贪腐问题。

根据该裁决，其子公司可能需要上缴11.8万亿印尼盾（约合9.28亿新元）的保证金。

调整后的目标价基于10倍的远期市盈率（Price-to-Earnings, PE），该估值考虑了中国法院近期裁决带来的潜在财务影响和更高的风险溢价。Tiruchelvam指出，这低于Wilmar此前13倍的远期市盈率交易水平。

该分析师补充说，鉴于其面临的法律风险，相对于全球同行Bunge和ADM的估值折让是合理的。“这反映了其盈利可见度的受损，以及在中国可能面临额外法律审查的可能性。”

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此外，Tiruchelvam还将Wilmar在2025财年至2027财年期间所有业务部门的收入预测下调了6%至10%。

根据彭博社的数据，在13名分析师中，有8人给予Wilmar“持有”评级，另外3人给予“买入”评级，2人给予“卖出”评级。

午间时分，Wilmar股价报3.22新元，下跌0.03新元或0.9%，成交量约250万股。