报告：亚太区实体资产在2025年表现强劲；NTT DC Reit巩固投资者对数据中心的信心

【新加坡】根据亚太房地产协会（Aprea）发布的《趋势观察》报告，实体资产在2025年被评为全球市场表现最强劲的资产类别之一，其中亚太地区（Apac）的业者表现尤为突出。

这份于周四（12月18日）发布的报告指出，亚太地区取得这一表现的背景是，市场环境受到货币政策转变、通货膨胀、能源转型压力以及地缘政治风险的困扰。

Aprea表示，该资产类别的转折点及其崛起始于2024年，而这一转变在今年“已得到牢固确立”。

房地产资产管理公司KJR Management的总裁兼首席执行官Naoki Suzuki指出，这股势头在酒店、多户型住宅和物流等一些领域已持续数年，如今已蔓延至零售和办公等其他行业。

他指出：“受建筑成本上涨影响，新增供应面积预测有限，加上业主谈判策略更趋积极，共同推动了办公楼市场租金的强劲上涨。”

根据CenterSquare Investment Management的数据，这一转变在东京尤为明显，当地办公楼市场的空置率已降至3%以下。

报告指出，鉴于开发商在办公资产方面持有大量敞口，此类“温和的改善”可显著影响股权和房地产投资信托基金（Reit）的估值。

Suzuki说：“许多日本Reits实现了现金流增长，这转化为更高的股息和资产净值（NAV）。”

他补充说，该市场去年底的交易价格较资产净值（NAV）还存在约20%的折价，如今已回升至接近资产净值的水平。

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投资公司Northmod的管理合伙人Paul Lee指出，大首尔地区和马来西亚主要走廊的核心物流资产表现同样超出预期，租赁势头强劲，并出现了“局部租金增长”。

这两个地区的基础设施仍然受到投资者青睐，特别是在数据中心、电网支持资产以及与能源转型相关的可再生能源领域。

报告补充道，NTT DC Reit今年在新加坡交易所进行首次公开募股，巩固了投资者对数据中心这一主题的信心。这是新加坡过去10年来规模最大的一宗Reit上市案。

中国Reits的崛起

与此同时，在中国低利率环境的支持下，投资者对中国Reits的需求有所增加。

FOG Capital and Asset Management董事长兼首席执行官、同时也是Yuexiu Reit独立董事的David Chen表示：“目前已有77只上市Reits，这一资产类别正在迅速重塑中国的房地产资本市场。”

他补充说，中国Reits的崛起，正值长租公寓、能源相关基础设施和数字中心等领域保持“韧性”之际。

Chen说：“未来将有更多资产类别加入中国Reits大家庭，例如酒店、办公楼以及其他形式的商业地产，这些资产目前尚不具备在中国通过Reits公开上市的资格。”

他预计，2026年将为收购“折价核心资产”带来更多机会，并有望未来通过中国Reit市场实现退出。

总体而言，尽管持续的地缘政治和贸易不确定性对商业情绪构成压力，但2025年亚太区房地产市场的状况已有所改善。

报告指出：“利率在年底下降提振了投资者信心，并有望在2026年为更强劲的投资活动提供支持。”

持续增强的结构性需求驱动因素，涵盖了从电子商务、数据消费到脱碳等多个方面。