贝恩：2025年亚太地区私募股权退出活动回暖，净分配转为正值

【新加坡】贝恩公司（Bain & Company）在一份新报告中指出，亚太地区的私募股权（PE）市场在2025年出现亮点——退出数量增长，净分配转为正值。

该公司的《2026年亚太地区私募股权报告》指出，超过半数（56%）的受访普通合伙人（GP）认为，强劲的首次公开募股（IPO）市场和公开市场的优异表现是退出活动反弹的关键催化剂。

2025年的退出价值增长了24%，从前一年的1210亿美元增至1500亿美元。退出数量则上升了8%。

2024年至2025年间，首次公开募股和公开市场退出的价值跃升超过70%，成为2025年私募股权价值最高的退出渠道。

行业出售保持强劲，在2024年至2025年间增长了60%，在退出渠道中稳居第二。

除东南亚、澳大利亚和新西兰外，大多数亚太市场的私募股权退出价值均有所上升。

东南亚的私募股权退出价值从2024年的60亿美元降至2025年的40亿美元。

尽管退出活动缓解了私募股权的积压问题，并减轻了资本分派率（DPI）的部分压力，但这并不足以抵消2020年至2022年期间投资组合老化和表现不佳的影响。

2025年，持有超过五年的投资组合公司数量增长了18%；截至该年底，当前持有资产的平均年限为四年，高于2024年底的3.7年。

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亚太地区的净分配也转为正值，扭转了连续三年的资金净流出局面。

这为有限合伙人（LP）的流动性压力提供了一些缓解。然而，将价值转化为已实现回报的需求依然紧迫，基金经理们仍将资本分派率（DPI）作为核心业绩指标。

然而，募资活动持续疲软，亚太地区私募股权基金的募资额连续第四年下降。募集资本总额降至580亿美元，与2024年相比，募资额下降了37%，基金数量减少了44%。

这也是亚太地区私募股权募资12年来的新低；该地区在全球募资总额中的份额降至约5%。

不过，仍有一些积极迹象：约有60只专注于亚太地区、目标规模超过10亿美元的基金仍在市场上募资，占全球募资目标的10%以上。

该地区数家大型基金已获得早期出资承诺，其中规模最大的六家基金披露，截至2025年底已获得约250亿美元的出资承诺。

贝恩公司亚太区私募股权副总裁 Elsa Sit 表示，该地区对于基金规模在5亿至20亿美元之间的中型私募股权基金仍有发展空间。这些基金在过去几年亚太地区募集的基金中占20%至30%。

她补充说：“然而，普通合伙人显然面临着更高的成功门槛。未来几年，那些拥有差异化策略、强大的投资组合管理能力，并且能够通过退出为有限合伙人带来可观回报的基金将会脱颖而出。”

人工智能（AI）日益成为投资主题的核心，普通合伙人通过考量人工智能能否增强、改变或彻底革新目标公司的商业模式等方式，来评估其对收购目标的影响。

迄今为止结果好坏参半，由人工智能彻底改变商业模式的案例相对较少。

贝恩公司私募股权业务合伙人 Ben MacTiernan 表示：“那些兼具行业洞察力与执行能力的基金将占据优势。”

进入2026年，私募股权市场的基本面依然稳固，拥有充足的“干火药”（即可投资金）、价值创造机会以及有限合伙人对私募市场投资的持续兴趣。

Sit 表示，当前的伊朗冲突至今尚未影响亚太地区的私募股权交易活动。在近年来经历了从冠病疫情到美国关税等一系列危机后，私募股权行业对波动的抵御能力已变得更强。

她补充说：“然而，情况可能会随着冲突的发展态势而改变。”