贝恩：2025年亚太地区私募股权退出活动回暖，净分配转为正值
普通合伙人将强劲的首次公开募股市场和公开市场表现列为推动此次复苏的催化剂。
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本文由AI辅助翻译
【新加坡】贝恩公司（Bain & Company）在一份新报告中指出，亚太地区的私募股权（PE）市场在2025年出现亮点——退出数量增长，净分配转为正值。
该公司的《2026年亚太地区私募股权报告》指出，超过半数（56%）的受访普通合伙人（GP）认为，强劲的首次公开募股（IPO）市场和公开市场的优异表现是退出活动反弹的关键催化剂。
2025年的退出价值增长了24%，从前一年的1210亿美元增至1500亿美元。退出数量则上升了8%。
2024年至2025年间，首次公开募股和公开市场退出的价值跃升超过70%，成为2025年私募股权价值最高的退出渠道。
行业出售保持强劲，在2024年至2025年间增长了60%，在退出渠道中稳居第二。
除东南亚、澳大利亚和新西兰外，大多数亚太市场的私募股权退出价值均有所上升。
东南亚的私募股权退出价值从2024年的60亿美元降至2025年的40亿美元。
尽管退出活动缓解了私募股权的积压问题，并减轻了资本分派率（DPI）的部分压力，但这并不足以抵消2020年至2022年期间投资组合老化和表现不佳的影响。
2025年，持有超过五年的投资组合公司数量增长了18%；截至该年底，当前持有资产的平均年限为四年，高于2024年底的3.7年。
亚太地区的净分配也转为正值，扭转了连续三年的资金净流出局面。
这为有限合伙人（LP）的流动性压力提供了一些缓解。然而，将价值转化为已实现回报的需求依然紧迫，基金经理们仍将资本分派率（DPI）作为核心业绩指标。
然而，募资活动持续疲软，亚太地区私募股权基金的募资额连续第四年下降。募集资本总额降至580亿美元，与2024年相比，募资额下降了37%，基金数量减少了44%。
这也是亚太地区私募股权募资12年来的新低；该地区在全球募资总额中的份额降至约5%。
不过，仍有一些积极迹象：约有60只专注于亚太地区、目标规模超过10亿美元的基金仍在市场上募资，占全球募资目标的10%以上。
该地区数家大型基金已获得早期出资承诺，其中规模最大的六家基金披露，截至2025年底已获得约250亿美元的出资承诺。
贝恩公司亚太区私募股权副总裁 Elsa Sit 表示，该地区对于基金规模在5亿至20亿美元之间的中型私募股权基金仍有发展空间。这些基金在过去几年亚太地区募集的基金中占20%至30%。
她补充说：“然而，普通合伙人显然面临着更高的成功门槛。未来几年，那些拥有差异化策略、强大的投资组合管理能力，并且能够通过退出为有限合伙人带来可观回报的基金将会脱颖而出。”
人工智能（AI）日益成为投资主题的核心，普通合伙人通过考量人工智能能否增强、改变或彻底革新目标公司的商业模式等方式，来评估其对收购目标的影响。
迄今为止结果好坏参半，由人工智能彻底改变商业模式的案例相对较少。
贝恩公司私募股权业务合伙人 Ben MacTiernan 表示：“那些兼具行业洞察力与执行能力的基金将占据优势。”
进入2026年，私募股权市场的基本面依然稳固，拥有充足的“干火药”（即可投资金）、价值创造机会以及有限合伙人对私募市场投资的持续兴趣。
Sit 表示，当前的伊朗冲突至今尚未影响亚太地区的私募股权交易活动。在近年来经历了从冠病疫情到美国关税等一系列危机后，私募股权行业对波动的抵御能力已变得更强。
她补充说：“然而，情况可能会随着冲突的发展态势而改变。”
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