日本债市忧虑缓解，亚洲股市企稳；华尔街早盘上涨

【新加坡】周三（1月21日），随着日本长期政府债券的抛售潮在前一日飙升后有所缓解，亚洲股市保持稳定，多数区域指数守住了年初至今的涨幅。

分析师预计，这个全球第三大债券市场近期下跌所带来的溢出效应将是“有限的”，并指出大部分日本国债由国内持有，且本地银行很可能会进行干预。

周三晚些时候，随着美国总统 Donald Trump 在瑞士达沃斯世界经济论坛上发表演讲，投资者的焦点转向了美国市场。

Donald Trump 于新加坡时间晚上9点38分开始讲话，他似乎首次明确排除了在收购丹麦领土格陵兰岛一事上使用武力的可能性。

他表示：“我正寻求立即展开谈判，再次讨论由美国收购格陵兰岛的事宜。”

美国股市似乎对 Trump 的言论反应积极，于新加坡时间晚上10点35分高开。标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.3%、0.4%和0.1%。

与此同时，衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数下跌0.1%，至98.53点。黄金延续涨势，再创历史新高，现货价格触及每盎司4888.42美元。

State Street Investment Management 的高级固定收益策略师 Masahiko Loo 表示：“我们认为（来自日本的）溢出风险仍然有限。养老基金仍然是（长期债务）稳定的长期持有者，而日本的自我融资结构（90%为国内持有）减轻了系统性风险，因此不太可能引发更广泛的金融压力。”

Loo 预计，日本的收益率曲线在今年上半年将保持陡峭，之后随着债券发行模式的调整和本地银行重新成为买家，收益率曲线将趋于稳定并“逐步趋平”。

亚洲市场

新加坡基准的海峡时报指数周三收盘下跌0.4%，报4809.88点，但年初至今仍上涨了3.5%。马来西亚的吉隆坡综合指数上涨0.4%至1705.81点，年初至今涨幅达到1.5%。

彭博数据显示，香港恒生指数上涨0.4%至26585.06点，今年以来涨幅为3.7%；韩国综合股价指数上涨0.5%至4909.93点，年初至今的涨幅达到16.5%。

在日本，基准的日经225指数下跌0.4%至52774.64点，但今年以来仍上涨了4.8%。

亚洲股市的相对韧性与美国市场形成对比，后者在周二的交易中大幅下跌，抹去了大部分年初至今的涨幅。

截至周二收盘，标准普尔500指数下跌2.1%至6796.86点，使其年内跌幅达到0.9%。

道琼斯指数下跌1.8%至48488.59点，年初至今的涨幅收窄至0.9%；纳斯达克指数则下滑2.4%至22955.94点，年初至今下跌1.2%。

Julius Baer 股票策略研究主管 Mathieu Racheter 在周三的一份报告中写道，周二美国股市的回调是“自11月以来强劲且基本未中断的上涨之后的一次健康的市场修正”。

Racheter 补充道：“收益率急剧上升和政策不确定性（源于 Trump 政府就格陵兰问题征收最新关税）的结合，加剧了股市的修正，但此轮调整似乎仍主要由仓位和市场情绪驱动，而非宏观前景的结构性恶化。”

提前选举

近几日，随着市场消化日本首相 Sanae Takaichi 决定宣布提前选举的消息，日本长期债券收益率飙升至数年甚至数十年的高位，投资者的关注度也随之提高。

周三，日本10年期政府债券收益率持平于2.29%，20年期收益率小幅下滑至3.24%，40年期收益率则基本持平于4.07%。

此前在周二，市场经历了大幅抛售，当时40年期债券收益率攀升至4.22%，是该期限债券推出以来的最高水平。

较短期限的债券收益率也触及十年高位，其中10年期收益率达到2.38%，创1999年以来新高；20年期收益率则升至3.47%。

此次债券市场暴跌发生的前一天，于10月上任、目前内阁支持率约为70%的 Takaichi 宣布，她打算解散国会，并于2月8日提前举行大选。

同一天，这位日本首位女首相还公布了一项选举承诺，即在未来两年内将食品消费税从目前的8%降至零，此举引发了外界对日本财政前景的担忧。

Invesco 日本环球市场策略师 Tomo Kinoshita 在周三的一份报告中指出，取消该税项每年将耗资约五万亿日元（合406亿新元），约占日本2024年国内生产总值（GDP）的0.8%。

根据 CEIC 的数据，截至2025年底，日本的债务与国内生产总值之比为203%。

Kinoshita 表示：“由于没有澄清拟议的减税将如何融资，目前普遍的看法是政府将不得不发行更多债券。”

他补充道：“对日本未来财政健康状况的担忧导致长期收益率艰难攀升，而这又通过更高的偿债成本进一步加剧了财政压力。”