离岸财富激增，推动香港金融业复苏

【香港】香港金融地位的转变来得迅速、突然且果断。香港蓬勃发展的银行业揭示了其背后的原因：财富和投资管理收入实现了异常高的两位数增长，从而推动了盈利能力的提升。

行业领军者HSBC的最新季度业绩反映了这一趋势，其存款增加了50%，其中70%来自非本地居民。与此同时，股市也反映了这一激增的势头，基准的恒生指数今年迄今已上涨超过30%。

这股涌入的资本洪流犹如一场金融海啸。在中国内地经济放缓的背景下，热钱如往昔一般再度涌入香港。

亚洲证券业与金融市场协会（Asia Securities Industry and Financial Markets Association，简称Asifma）首席执行官Peter Stein表示：“香港的财富管理行业长期以来一直由来自中国内地的资金驱动。在相当长的一段时间里，这一直是增长的关键驱动力。”

“需求强劲”

他指出，虽然这并非近期才出现的现象，但寻求多元化回报的中国内地投资者对此“兴趣浓厚”。

他补充道：“对他们而言，香港是实现这一目标最简单、最便捷的地方。”

涌入香港的不仅有中国资本，还有来自亚洲、中东及其他地区的资金。

新进驻香港市场的公司包括总部位于芝加哥、管理着650亿美元资产的Adams Street Partners，以及总部位于巴黎、管理着1920亿美元资产的私募股权公司Ardian。

Stein说：“我们看到了巨大的影响力。随着地缘政治的变化，人们也一直在分散对美国的投资。世界其他地区的财富不再流向美国，而是来到亚洲和中国，特别是通过香港这个渠道。”

SEE ALSO

Hong Kong goes all out to lure talent, targeting the mainland

Hong Kong IPO boom obscures sharp drop in underwriter fee rates

7万亿港元（1.2万亿新元）的强劲资金净流入——这一数字是2021年水平的三倍多——使香港的管理资产在2024年底回升至35.1万亿港元，略低于2021年35.6万亿港元的峰值。

根据证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission，简称SFC）的一项年度调查，这使得管理的总资产规模扩大了20%。

该调查显示，在过去五年中，香港以外的投资者贡献了总资产的60%以上。在这部分资金中，59%被再投资于中国内地和香港以外的地区。

但分析师表示，这种区分并不那么清晰。

根据SFC的定义，内地投资的公司可能会管理来自全球各地投资者的资产，而身处内地以外的投资者可能包括内地投资者最初在离岸持有的资产。

最大的板块——资产管理和基金咨询，占总资产的62%——在2024年迎来了3210亿美元的巨额资金流入，是2023年的六倍多。

第二大板块——私人银行和私人财富管理——同比增长15%，达到10.4万亿港元，占总额的30%，其中超过三分之一来自资金净流入。

Stein引用了波士顿咨询公司（Boston Consulting Group，简称BCG）今年6月发布的一份全球财富报告，该报告将香港与瑞士并列为吸引私人财富的顶级中心。

“记账中心”

该报告确认香港作为一个“记账中心”，在2024年实现了全球“最大的绝对增长”，吸引了2310亿美元的新增跨境财富。

BCG预测，到2029年，瑞士、香港和新加坡将吸纳近三分之二的新增跨境财富，其中香港预计在未来五年内将吸引9510亿美元，位居首位。

目前，香港是全球第二大离岸财富管理中心，管理着约2.7万亿美元的跨境资产，仅次于瑞士。

BCG董事总经理兼合伙人David Chan表示，按6.3%的年均增长率计算，香港的离岸财富预计到2029年将达到3.6万亿美元。

Chan在一封电子邮件中表示：“随着投资者在健全的法律和监管框架下寻求更复杂的产品渠道和投资组合多元化，预计香港将与新加坡一道，占据越来越大的区域财富份额。”

他补充道：“虽然来自中国内地的资金流为这两个中心提供了支持，但香港继续受益于其与内地的深厚金融联系，包括通过‘跨境理财通’和‘沪深港通’等机制。”

中国家庭需求日益增长

Fitch Ratings的金融分析师Rowena Chang表示，2023年是一个转折点，来自中国内地的资金净流入恢复，其驱动力是中国家庭日益增长的需求，他们希望将投资从房地产分散到资本市场产品。

她补充道：“内地投资者也越来越多地寻求离岸资产的更高收益，将香港作为分散货币风险敞口和获取更广泛投资机会的门户。”

本地银行正在收获回报。Fitch的银行业分析师Matt Choi表示，跨境财富管理已成为包括HSBC Hong Kong在内的香港银行实现盈利多元化的关键驱动力。

这一势头得到了来自中国内地的强劲离岸投资需求、不断扩大的跨境投资计划以及内地与香港之间利率差异的支持。Choi指出，银行所提到的许多“非本地居民”银行新客户都是中国内地人。

分析师表示，如果中国的私人财富潜力得到充分释放，香港的私人银行和财富管理行业将受益最大。

根据总部位于香港的私人财富管理公会和毕马威中国（KPMG China）的一份联合报告，中国内地仍然是香港管理私人财富的最大来源地，目前占总额的57%，预计在未来五年内将上升至63%。

增长机遇

该报告强调，下一代和大众富裕客户——即资产在500万至1000万美元之间的客户——是重要的增长机遇。

尽管“跨境理财通”计划自2024年2月起实施严格额度，将每位内地个人在香港的投资额度限制在300万元人民币（55万新元），但财富管理行业仍然实现了增长。

私人财富管理公会行政总裁兼董事总经理Vivien Khoo表示：“这个额度确实不够，因为它低于香港专业投资者的标准，而后者是许多私人银行开设（高净值）私人银行账户的最低门槛。”

“但我们抱有希望，因为他们似乎也持乐观态度，希望在可能的情况下设法扩大额度。”

Khoo强调了香港正努力建设一条“走廊”，将香港与东南亚、中东和西方司法管辖区连接起来。

由政府在香港投资推广署（InvestHK）旗下为家族办公室新设的一站式服务中心，已经收到超过2200份新资本投资者入境计划的申请，预计若全部获批，可吸引700亿港元资金。

BCG的Chan表示：“香港应加强其作为区域资本形成中心的角色。其在财富中介、创新融资和市场基础设施方面的优势，使其能够很好地把握亚洲下一阶段的私人资本和新经济增长机遇。”

对于短期前景，Asifma的Stein提出了警示。

他说：“目前的宏观环境极其难以预测。如果某个市场出现问题，即使香港的自身因素是积极的，也可能最终波及香港。”