报告：亚洲货币企稳，林吉特和泰铢将受益于未来降息

【新加坡】DBS的分析师对该地区2026年的前景持乐观态度，预测亚洲货币将重获“急需的稳定”，并且经济增长将“仅略有放缓”。

DBS集团研究部在周二（11月18日）发布的2026年经济展望和市场策略报告中指出，这一积极展望的原因在于美国的贸易限制措施并未如最初预期的那样“一刀切且繁重”。

该行分析师指出，鉴于关税风险，各国也已绕开美国进行双边贸易。

分析师表示：“随着独立的（贸易）路径被规划出来，投资流也得到重新调整。马来西亚、新加坡和越南等国已经见证了创纪录的外国直接投资。我们认为2026年及以后将有更大潜力。”

全球贸易发展

报告称，虽然2025年始于对“全球贸易前所未有的担忧”，但最终以“审慎的宽慰”收尾。

DBS表示：“事实证明，这是一场对韧性的考验，迄今为止，全球经济尤其是贸易密集型的亚洲经济体都表现良好。”

报告指出，这些关税在税率和豁免等方面差异很大，并未对美国消费者的需求造成严重影响。

2025年，大多数亚洲国家对美国的出口也有所增加。与此同时，中国对世界其他地区的总出口额增长了9%。

尽管美国在全球贸易、商业和科技体系中的主导地位依然无可争议，但其脱离多边主义的转变已促使各国越来越多地与其他国家进行接触。

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林吉特和泰铢将从降息中受益

在货币方面，DBS特别指出“利率敏感型”的林吉特和泰铢，认为这些亚洲货币将受益于明年美国的降息。

对于区域股票市场，分析师表示，亚细安（Asean）各国的特定驱动因素和宽松的货币政策将抵消外部不确定性。

报告指出，例如，新加坡的股市举措以及菲律宾具有吸引力的估值和增长前景，将有助于缓解外部不确定性。

新加坡展望

DBS预计，受美国关税滞后效应带来的“贸易拖累”影响，新加坡的国内生产总值增长率将从2025年的4%放缓至2026年的1.8%。

然而，该行预计科技领域的投资和应用，以及有利的金融环境将抵消这一影响。

预计2026年的核心通胀率和整体通胀率将分别平均为1%和1.2%，并保持在2%以下。

尽管新加坡元升值，但2026年全球油价下跌放缓可能会削弱外部因素带来的反通胀影响。为实现绿色转型而进行的价格调整可能会推高电费和旅行相关成本。

尽管这可能导致公共交通费用上涨5%，但DBS预计，增加的公共医疗和教育补贴将对基本服务的通胀起到抑制作用。

报告补充道：“在政策方面，我们预计新加坡金融管理局（MAS, Monetary Authority of Singapore）在2026年将保留政策空间（keep the powder dry）。”

新加坡股市在2025年经历了强劲的估值重估，DBS预计2026年的涨幅将相对温和，这得益于MAS推出的“股市发展计划”（Equity Market Development Programme）和“价值释放计划”（Value Unlocking Programme）等措施的帮助。

贸易相关行业也将面临挑战，这些挑战来自美国关税导致的贸易紧张局势升级，以及早期提前出口可能带来的负面影响。

此外，报告指出，始于2024年年中的电子行业上升周期正接近顶峰，如果人工智能（AI）驱动的需求减弱或美国实施半导体关税，该周期可能会放缓。

金融和保险等现代服务业也可能面临外部压力，但强有力的人工智能数字化转型、有利的金融环境以及新加坡作为可信赖商业中心的吸引力，可能会减缓这些影响。

DBS预计，在重大交通投资、酒店业扩张和住房发展的推动下，建筑行业将表现出色。