Macquarie：为何大华银行将从新元利率走强中受益最大

【新加坡】根据 Macquarie 股票研究部的报告， 大华银行 (UOB) 在三家本地银行中提供了最高的上涨潜力，因其拥有“显著的估值折扣”和更高的杠杆率，能从不断走强的新元利率中获益最多。

截至9月30日，三个月复合新加坡隔夜平均利率约为1.4%，而2026年初为1%。

由于美国联邦储备局的鹰派立场导致美元走强，该利率预计将在2027年第一季度进一步升至约1.44%。

Macquarie 的 Jayden Vantarakis 在周四（10月1日）的报告中表示：“尽管所有三家新加坡银行都受益于新元利率的走强，但大华银行是这一主题中杠杆效应最强的，其43%的贷款为新元贷款，66%的收入来自净利息收入 (NII)。”

相比之下， 星展银行 (DBS) 和 华侨银行 (OCBC) 的平均水平是贷款占比约37%，净利息收入占比约58%。

大华银行的市盈率比星展银行和华侨银行的平均水平低约28%，其市净率则低约49%。它还提供了超过一倍的上涨潜力，达到12%，而其同行的这一数字（包括股息）为5%。

Macquarie 对这三家银行均给予“跑赢大盘”的评级，并表示在这三家银行中，其偏好顺序为大华银行、星展银行和华侨银行。

Vantarakis 表示，星展银行的支撑因素包括超过18%的股本回报率、强劲的资本管理，以及有利于利息和手续费收入的利率上升环境。与此同时，华侨银行继续受益于“其集团财富管理业务中显而易见”的积极势头。

他补充说，更陡峭的收益率曲线和有利的利率将为所有本地银行的财富管理和净利息收入提供支持。

SEE ALSO

OCBC tops Forbes ‘World’s Top Performing Banks’ list, DBS in second

Anchored on Asean: UOB eyes disciplined growth in next decade

Singapore’s covered bond boom is largely a DBS story

与此同时，RHB 在周五的一份报告中将华侨银行的目标价从32.85新元上调至33.70新元，理由同样是基准利率的上升趋势。

这可能为新加坡银行的营业收入提供“另一增长动力”，而在近几个季度，其增长主要由非利息收入推动。

贷款增长

Macquarie 指出，在整个新加坡，8月份商业贷款环比增长1%，其中金融机构贷款增长2.3%，建筑业贷款增长0.9%。运输业贷款增长1.9%，而制造业产业群贷款则下降了3.4%。

8月份，抵押贷款环比增长0.7%，尽管开发商仅售出153套房屋，销量减少了79.1%。

该数字同比也下降了92.2%，主要原因是农历七月缺乏新楼盘推出，而今年的农历七月比2025年提前了两周。

信用卡贷款环比增长1.9%，而存款则增长0.7%。其中，活期存款增长1.5%，定期存款增长0.6%，而储蓄存款则下降0.3%。

低成本的来往账户和储蓄账户存款比率为48.8%，环比上升0.1%。银行体系的存贷比上升1.3个百分点至71.6%，为三年多来的最高水平。

商业贷款总额同比增长约16%。

周五，大华银行股价下跌0.5%（即0.23新元），收于43.11新元。