分析师：地缘政治紧张局势下，建筑业和国防业是新加坡值得关注的行业

【新加坡】分析师表示，新加坡的建筑业热潮是推动本地股市近期表现的关键驱动力之一，但他们也告诫，持续的中东冲突可能会对该行业构成压力。

建筑相关股票的强劲表现，得益于新加坡正在进行的多个大型项目，例如樟宜机场第五航站楼的开发、建屋发展局的持续项目以及跨岛线第二阶段的建设。

Maybank Securities研究主管Thilan Wickramasinghe表示，到2030年及以后，这些项目的预计总投资额可能高达1000亿新元。

根据新加坡建设局的估计，今年新加坡的建筑总需求（按名义价值计算）预计将在470亿至530亿新元之间。

结构性需求支撑

RHB股票研究主管Shekhar Jaiswal表示，新加坡的建筑业对新加坡交易所而言是一个“明确的”国内增长故事，预计该领域的活跃状况将至少持续到2029年。

该分析师补充说，新加坡的建筑业已形成“结构性需求支撑”。

他告诉《商业时报》（The Business Times）：“无论是承建公共住房还是陆路交通管理局隧道的承包商，他们都是从政府合同中获得新元收入。在当前环境下，这几乎是所能找到的最稳定的收入模式了。”

他补充说，许多已宣布的私人部门项目很可能已经获得资金或正处于“积极采购”阶段。

然而，OCBC高级股票研究分析师Andy Wong表示，近期的材料成本压力已对该行业造成影响。

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Jaiswal补充说，如果伊朗的战事持续，延长的供应链中断可能加剧这些压力，从而导致项目执行风险。

但该分析师表示，由于成本上涨条款是新加坡公共部门合同的标准配置，这提供了“合理的项目层面风险对冲”。

两位分析师都点名看好 Soilbuild Construction 这只股票，Jaiswal也把 Hong Leong Asia 和 Wee Hur 列为他首选的建筑股。

年初至今，Hong Leong Asia和Wee Hur的股价已分别上涨约30%和3%。同期，Soilbuild Construction的股价上涨了约15%。

国防股备受瞩目

另一个可能出现增长的行业是国防业，原因是地缘政治冲突背景下，该领域的支出正处于上升周期。

OCBC股票研究分析师Ada Lim表示，因此，国防股的需求、订单增长和盈利将得到支撑。此外，随着预算的增长，亚洲很可能成为下一个“国防中心”。

她补充说：“在西方国家面临产能限制的情况下，亚洲的国防承包商一直在介入，以填补供应短缺。”

值得注意的是，新加坡的人均军事开支在全球排名第三，其国防开支将维持在国内生产总值（GDP）的3%，直到2026年。

该分析师观察到：“（然而），如有必要，新加坡准备增加这笔开支，重点将放在无人系统和网络安全上。”

她特别指出， ST Engineering 和工程服务提供商 Nordic Group 等公司，在“持续的……预算重新优先排序”这一主题中处于有利地位，这是“长期重置”的一部分，因为各国政府正准备迎接一个更具争议、更不可预测的全球秩序。

看好银行股；Reits表现料将好坏参半

Maybank的Wickramasinghe表示，新加坡庞大的银行业在“高通胀”环境下将表现良好。

他指出：“当利率高企时，这对整个行业是利好的，因为（公司的）利润率将开始得到相当好的支撑。”

分析师普遍看好 DBS ，RHB的Jaiswal也向寻求建立防御性新加坡投资组合的投资者推荐 OCBC 。

OCBC的Wong指出，在新加坡房地产投资信托（Reits）中，他的首选包括 OUE Reit 和 Parkway Life Reit 。

但他补充提醒道，鉴于投资者情绪疲软，自2025年下半年以来，不同的新加坡Reits和资产管理公司的多项资本再循环活动，已因中东冲突而暂时搁置。

这位OCBC分析师说：“已宣布的为期两周的停火协议可能会再次提振资本市场活动，但公司仍需要看到冲突出现更明确的长期或永久性降级信号，才会致力于执行他们的计划。”

是良好的对冲工具，还是仅为感觉良好的市场？

专家们一致认为，新加坡股票被视为资本的“避风港”——尤其是在伊朗战事引发全球市场波动之际。

OCBC的Wong和Lim在周一（4月13日）的媒体吹风会上补充说，正在进行的股市改革也提供了“额外的顺风”，尤其对中小型股而言。

尽管如此，一些人质疑，新加坡股市在当前这个节点上是否只是一个“感觉良好”的市场，而非危机中真正的对冲工具。

RHB的Jaiswal表示，新加坡“政治中立”的声誉，以及新元为保持“稳定”而受到积极管理等几个因素，对寻求强有力防御性投资的投资者构成了巨大吸引力。

OCBC的分析师指出，当前新元的强势也能保障投资者的回报。

Jaiswal补充道：“本月早些时候，当亚洲市场因停火协议的宣布而飙升时，海峡时报指数的涨幅不到1%，而韩国的Kospi指数和日经225指数则分别上涨了7.1%和5.5%。

“这种温和回调与温和反弹的不对称性，正是防御型投资者所希望看到的。”