摩根大通：海指若持续上涨或高达6500点，并给出首选股

【新加坡】摩根大通证券（JPMorgan Securities）在周三（1月28日）的一份报告中表示，随着海峡时报指数（STI）本周逼近5000点，若涨势持续，到2026年底，该蓝筹股指标可能突破6000点大关。

此前，大华继显（UOB Kay Hian）在1月23日的一份报告中预测，海指到2026年底将达到5400点。与此同时，DBS预计该指数将达到5000点；Maybank则认为可能触及5600点。海指已于周二首次突破4900点关口。

以Khoi Vu为首的摩根大通分析师表示，推动海指在2026年上涨的因素包括“乐观的盈利前景、强势的新加坡元、高股息以及在全球地缘政治不确定性中（新加坡）作为避风港的地位”。

他们补充说：“我们认为，这轮涨势后劲十足，因为‘价值释放’（Value Unlock）计划的进一步发展应会提高企业的股本回报率、资金流和价格发现能力。”

分析师们强调，在股票市场发展计划（Equity Market Development Programme, EQDP）的资金发放和投资者基础扩大的推动下，中小盘股（SMID）可能“上演追赶式上涨”。他们指出，第二批EQDP资金将于2026年第一或第二季度发放。

“在这些利好因素的推动下，我们将海指的基本情境目标上调至6000点，牛市情境目标上调至6500点。”

分析师表示，该基本情境目标意味着18倍的12个月远期市盈率。这仍低于2007年和2002年的高点，当时市盈率分别为18.2倍和20倍。

分析师称，该目标还意味着约3.6%的股息收益率，比六个月期国库券利率高出2.3个百分点。

他们将 DBS 、 UOL 、 Keppel 和 ST Engineering 列为首选股。

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EQDP带来的利好与中小盘股的追赶

摩根大通分析师认为，鉴于EQDP已“转化为强劲的股价和更高的交易流动性”，政府将在2026年“推进进一步改革”以乘势而上。

过去三个月，中小盘股的表现比大盘股落后超过7%，但在未来三到六个月，受第二批EQDP资金发放以及第一批资金剩余拨款等“强劲催化剂”的推动，中小盘股可能很快迎头赶上。

分析师表示：“假设拨款比例约为30%，流入中小盘股的资金可能达到近10亿美元。”他们指出，这将是iEdge新加坡次50指数（iEdge Singapore Next 50 Index）日均交易额的六倍以上。

“2025年，中小盘股的流动性和研究覆盖率已显著增加。我们认为，资金流入和能见度的提高应会导致投资资金轮动至中小盘股。”

资金流入增加

新加坡股市可能受益于2026年预测的更快的全球流动性和货币创造步伐。分析师认为，这“很可能传导至”新加坡的金融资产，尤其是股票。

由于全球基金和发达市场基金在新加坡股市的持仓仍然较轻，分析师们认为资金流入“仍有增加的空间”。

他们表示：“在我们看来，这种全球政策格局越来越有可能在未来6到12个月内推动经济和市场‘过热’，为盈利提供支撑，并将股票估值推高至远超‘正常’高点，达到‘超调’水平。”

“因此，我们认为以极端的估值水平作为基准更为合适。”