BlackRock：现金储备创历史新高，但固定收益提供更高收益率

【新加坡】BlackRock 警告称，尽管全球现金已达到历史高位，货币市场结余到2025年底将接近12万亿美元，但持有过多流动性存在机会成本。

根据 BlackRock 在5月份发布的一份报告，货币市场基金的一年期平均回报率为2.8%，远低于美国国库券6%的回报率。这一回报率也低于截至2026年3月美国当前3.3%的通货膨胀率。

BlackRock 亚太区（除日本外）iShares 固定收益产品策略主管 Koay Hui Sien 表示，当回报率在2%至3%之间时，持有过多现金或现金等价物已不再是最佳选择，因为通货膨胀会完全侵蚀这些回报。

她补充说：“相比之下，对于一般的债券，投资者可能无需承担过高风险，仍可获得6%至8%的回报，这就是我们所说的机会成本。”

Koay 表示，对于希望赚取收益、而不是选择持有现金以完全规避风险的投资者而言，固定收益交易所交易基金（ETF）是另一个选择。

Koay 表示，固定收益 ETF 还具有资本保值的功能，可以帮助投资者构建投资组合。随着资本市场的活力增强，以及投资者对私人市场、房地产和数字资产的兴趣增加，固定收益 ETF 能够提供比现金更高的稳定收益率。

Koay 补充道：“债券ETF能够提供稳定的回报、高于现金的收益率，并且能为真正需要收入的投资者提供收入来源。”

Koay 指出，固定收益 ETF 可以为投资者扮演三个角色：稳定器、流动性引擎和收入锚。她补充说，固定收益可以对冲投资组合中包括数字资产配置在内的风险较高资产。

第二个角色是作为流动性引擎，因为房地产和私人信贷等资产虽然能提供保费，但其资本流动性较差。Koay 说，当投资组合的一部分流动性变差时，另一部分就需要有更强的流动性。她指出，固定收益 ETF 的日均交易量已从200亿美元增长了两倍，达到670亿美元。

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她补充说：“这是建立在一个更易于参与、数字化和更现代化的债券市场之上的。固定收益ETF可以胜任流动性引擎这一角色。”

Koay 指出，固定收益 ETF 还扮演着收入锚的角色，因为 ETF 能够提供比政府债券更高的收益率，而后者的收益率甚至可能无法跑赢通胀。产品范围已经从国内扩展到国外的高质量信贷，再到高收益信贷，为投资者提供了更多选择。

她指出，一个收益率约为6%的投资组合，可以用不到20只ETF来构建，而这些ETF涵盖了数万种标的债券。

Koay 补充道：“只要这部分能够稳定地产生收入，投资组合的其他部分就可以去追求更高风险的投资，这就是固定收益ETF多元化投资的魅力所在。”

她指出，尽管传统观点认为固定收益和股票市场呈负相关，但两者在2022年一同遭遇抛售，因此在处理二者之间的相关性方面仍存在挑战。

但固定收益 ETF 仍有资金流入。

Koay 说：“尽管存在与股市的相关性，但固定收益市场最终还是经受住了考验。”