酒店业前景改善，CDLHT有望从降息中受益

【新加坡】CDL Hospitality Trusts (CDLHT)正有望成为利率下降的主要受益者之一。

今年迄今，这家在新加坡上市的房地产投资信托（S-Reit）的加权平均债务成本已下跌60个基点，从2024年底的4%降至9月底的3.4%。

DBS分析师Geraldine Wong表示：“在新加坡房地产投资信托（S-Reit）领域，CDLHT仍然是利率转向时的首选投资标的之一。我们乐观地认为，CDLHT将成为利率走低的最大受益者之一。”

DBS维持对CDLHT的“买入”评级，目标价为1新元。

截至10月30日，CDLHT约有32.2%的债务将在截至2026年12月31日的2026财年到期，其中固定利率借款占总债务的51.4%。

CGS International (CGSI) 分析师Li Jialin和Lock Mun Yee指出，CDLHT的债务成本在2026财年可能再下降40至60个基点。

他们补充道：“得益于再融资节约的成本以及更高的利率互换利率，管理层预计到2025财年底，债务成本将基本保持稳定。”

CGSI已将对CDLHT的评级从“持有”上调至“增持”，并将目标价上调至0.87新元。

此前，CDLHT的管理人于10月30日公布，其截至9月的第三季度净房地产收入（NPI）为3430万新元，较去年同期的3630万新元下降了5.6%。

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在2025财年的前九个月，净房地产收入同比下降了9.7%。

DBS的Wong将此归因于“新加坡和欧洲市场表现疲软，以及正在进行的资产提升计划（AEI）”。

CGSI的Li和Lock补充道：“除了严峻的市场环境，几个海外市场的不利外汇波动也削弱了净房地产收入的表现。”

他们指出，持续的供应逆风“继续对新西兰和马尔代夫酒店的每间可用客房收入（RevPAR）构成压力”，此外还有7月和8月大阪世界博览会等一次性事件的影响。

然而，Maybank分析师Krishna Guha指出，其他地区的更佳表现缓解了这些影响。

他表示：“艰难的经营环境和翻新造成的停业时间，被来自英国的非内生性增长贡献所抵消。”

Maybank维持对CDLHT的“持有”评级，并将其目标股价上调7.1%至0.75新元，此前为0.70新元。

CDLHT的英国资产表现相对良好：位于曼彻斯特的建后出租住宅项目The Castings入住率达到90%；位于利物浦的特建学生公寓Benson Yard在2025/2026学年的承诺入住率已达到97%。

其英国物业的每间可用客房收入（RevPAR）在2025年第三季度增长了4.4%，达到152英镑（260新元）。

与此同时，新加坡W酒店和新西兰奥克兰国敦酒店（Grand Millennium Auckland）正在进行的资产提升计划（AEI）预计将于2025年底或2026年初完成，并将在2026财年为CDLHT的财务数据做出积极贡献。

在世界游泳锦标赛等活动的提振下，其新加坡酒店在第三季度的入住率稳定在88.3%，同比上升了3.3个百分点。

总体而言，其新加坡物业的每间可用客房收入（RevPAR）在2025年第三季度下降了6.1%至201新元。DBS的Wong表示，其表现受到“供应大量涌入以及旅客消费降级趋势”的压力。

然而，她也注意到近几个月出现了积极势头，这得益于积极的旅游数据和强劲的活动安排，提振了新加坡酒店的需求。

该集团管理层表示，在10月的F1赛事期间，其新加坡酒店的每间可用客房收入（RevPAR）同比增长了24.6%。

CGSI的Li和Lock表示：“随着会展（Mice）和各类活动在2026财年回归，我们预计新加坡酒店的每间可用客房收入将进一步复苏。”

截至周一（11月3日）下午3点25分，CDLHT的单位价格报0.83新元，上涨0.6%，即0.005新元。