人工智能顺风之下，数据中心新加坡房地产投资信托保持稳健

[新加坡] 在云计算和人工智能（AI）普及的背景下，纯数据中心（DC）新加坡房地产投资信托（S-Reits）凭借高入驻率和强劲的租金复归率，在截至12月的最新业绩中展现了稳健的财务表现。

这三只纯数据中心S-Reits——Keppel DC Reit、Digital Core Reit 和 NTT DC Reit——也因收入增加，在最近的报告期内实现了更强的可分配收入。

CBRE在本月的一份报告中指出，预计2026年全球超大规模数据中心资本支出总额将超过4000亿美元，Google、AWS、Microsoft和Meta等公司均致力于洗牙人工智能基础设施。该报告补充说，对主机托管和超大规模数据中心的强劲需求将在2026年继续推动投资者的浓厚兴趣。

Keppel DC Reit在2025财年表现强劲，可分配收入同比增长55.2%，而每单位派息（DPU）则上涨9.8%至创纪录的0.10381新元。

这得益于总收入42.2%的增长，增长动力来自于在东京和新加坡进行的价值11亿新元的增值性收购，以及合同续签和租金上涨带来的更高贡献。该信托去年9月发起了一项优先发售，筹集了4.045亿新元，用于部分资助对一个东京数据中心的收购。

截至2025年12月底，Keppel DC Reit来自超大规模数据中心客户的租金收入占比从一年前的61.1%上升至69.3%。该年度，其租金复归率也表现强劲，达到45%，投资组合入驻率为95.8%。

展望未来，Keppel DC Reit的管理人指出，数据中心的增长将受到持续的云采用、快速的数字化以及人工智能工作负载的洗牙的推动。而云化和代理式人工智能等大趋势将支持其为单位持有人创造可持续的长期价值。

DBS Group Research分析师Dale Lai指出，Keppel DC Reit的高入驻率和6.7年的加权平均租赁期限（WALE）将为其盈利能见度提供支持，而利率下降的顺风预计将有助于降低融资成本。

然而，盈利增长可能会被即将到来的资产剥离部分抵消，一个关键的摇摆因素将是资产剥离所得资本的再投资速度。他对该信托给予“买入”评级，目标价为2.60新元。

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DBS Group Research同样给予NTT DC Reit和Digital Core Reit“买入”评级，目标价分别为1.20美元和0.70美元。Lai指出，Digital Core Reit的发起人拥有价值超过150亿美元的储备资产，这使其有潜力成长为规模最大的纯数据中心S-Reit。“其健康的债务空间为其提供了进行更多增值性收购的财务灵活性。我们相信，一旦市场变得更有利于进一步收购，Digital Core Reit将能够实现进一步增长，”他表示。

Digital Core Reit报告其2025财年的每单位派息（DPU）保持稳定，可分配收入增长了1.9%。其管理人指出，良好的基本面带来了强劲的新签和续签租赁量。

年内，该信托签署了代表2600万美元年化租金收入的租约，现金租金复归率为31%。该信托与一家投资级的全球云服务提供商达成了一项为期10年的协议，后者将租用其位于弗吉尼亚州Linton Hall的整个设施，租金较之前的净租金上涨35%。

与此同时，于2025年7月在新加坡交易所（SGX）主板上市的NTT DC Reit报告了与首次公开募股（IPO）预测相符的稳定业绩。该信托九个月的收入为1.06亿美元，比其调整后的IPO预测高出1.7%，而可分配收入则增长0.4%至3630万美元。

其管理人指出，租赁表现受到强劲需求的推动，已承诺的投资组合入驻率为97.3%，租金复归率为9.2%。

该信托正在与其SG1数据中心的一个关联方租户进行深入谈判，并有望实现可观的租金复归。

NTT DC Reit也一直在与其发起人就潜在的管理费结构变更进行讨论，以更好地与单位持有人的利益保持一致，目标是在2026/2027财年上半年实施。

在截至2月19日的一年中，散户投资者是这三只数据中心S-REITs的净买家，净流入资金近4000万新元。

作者是新加坡交易所（SGX）的研究分析师。欲了解更多关于新加坡Reit行业的研究和信息，请访问 sgx.com/research-education/sectors，查阅《S-Reits & Property Trusts Chartbook》。