DBS看好开发商，上调CDL、UOL和GuocoLand目标价

【新加坡】DBS研究部对新加坡房地产股持看好立场，全面上调了包括CDL、UOL和GuocoLand在内的开发商的目标价。

根据该银行对这些公司调整后的目标价，相较于周三（12月10日）的最后交易价，这些股票的潜在上涨空间可能在28%至64%之间。

周四发布的一份关于新加坡房地产市场的报告指出，开发商已宣布计划加速资本循环、活化现有资产和增加股息，而较低的利率环境可能会推动行业重组。

UOL 周四下午2点30分的交易价为8.39新元，其目标价被上调至11新元。新目标价比此前的8.80新元高出25%。

CDL 的目标价从之前的9新元上调至11.80新元，其周四下午3点16分的交易价为7.23新元。DBS研究部将 GuocoLand 的目标价从2.50新元上调至3新元，同时将 Frasers Property 的目标价从之前的1.26新元上调至1.50新元。该银行对这四家开发商均维持“买入”评级。

DBS研究部也上调了 Bukit Sembawang Estates 的目标价，从5.88新元上调至6.94新元； Ho Bee Land 的目标价从2.82新元上调至3.38新元； Hotel Properties Ltd (HPL)的目标价从5新元上调至6新元；以及 Singapore Land Group (SingLand)的目标价从2.60新元上调至4.55新元。

DBS分析师Derek Tan和Tabitha Foo表示：「我们认为，较低的利率环境和活跃的资本市场状况，为开发商重新考虑结构性地提高回报率和资本效率创造了条件。」

「一些开发商，特别是那些资产负债表上拥有成熟资产的公司，可以考虑通过将其稳定资产分拆为房地产投资信托（Real Estate Investment Trust，简称Reit）或重组为合订证券来释放价值，从而推高估值。」

分析师们指出， Centurion 的股价从宣布可能进行Reit上市计划到实际上市期间上涨了超过80%，这表明此类举措可能带来巨大的上涨潜力。

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分析师们表示，开发商正日益释放信号，表明他们已准备好进入一个新的增长阶段。

他们补充说，对UOL和SingLand而言，Marina Square的重建计划是一项重要的价值创造举措，其潜在价值提升可达3.5至4.5倍。

「对于HPL而言，出售其在voco Orchard、Forum购物中心和HPL House的股份（价值高达20亿新元）的可能性，也可能带来一个重大的价值释放机会。」

分析师们指出，开发商也加快了资本循环的步伐，预计2026年可能会出现更多资产剥离活动。

他们补充说：「CDL未能完成其2024年10亿新元的资产剥离目标，实际仅完成了约6亿新元。此后公司加快了步伐，2025年已签约的资产剥离额超过15亿新元，其中包括新加坡的South Beach、City Industrial Building和Piccadilly Galleria零售裙楼，美国的两家酒店和一个多户住宅资产，以及日本的Bespoke Hotel Shinsaibashi。」

2025年，UOL剥离了位于缅甸的Parkroyal Yangon和新加坡的Kinex购物中心。

分析师表示，在持续致力于为股东创造价值的背景下，一些开发商也提高了股息。

他们指出，UOL最近将其股息从每股0.15新元提高到每股0.18新元，GuocoLand则从每股0.06新元提高到0.07新元。

「与此同时，鉴于CDL从South Beach资产剥离中获得巨额收益，HPL可能出售价值高达20亿新元的voco Orchard、Forum购物中心和HPL House的股份，以及Bukit Sembawang拥有大量现金储备，这些公司都有可能派发特别股息。」

DBS研究部维持了对 PropNex 和 Apac Realty 的目标价和“买入”评级，并指出房地产中介机构在2026年可能会看到“盈利增长势头逐步放缓”。

分析师们表示，新加坡隔夜平均利率的大幅下降提振了购买力和市场情绪，并且2025年市场上有许多具有吸引力的项目。

近一半的新主要楼盘实现了超过80%的销售率，其中近四分之一的楼盘销售率甚至超过了90%。

分析师们补充道：「在2025年一级市场销售强劲之后，考虑到2026年的新盘供应不那么强劲，且主要集中在郊区住宅，交易量可能会有所下降。」

然而，他们预计某些项目将迎来强劲需求，例如由SingHaiyi合资公司购得的Bayshore Road政府售地地块以及Thomson View重建项目。

「我们认为，整体房屋总价将大致保持稳定或小幅上涨，但鉴于过去几年房价已大幅升值，未来的增长将日益受到实际收入趋势的制约。」