新加坡共享居住市场增长，DBS首次给予Coliwoo Holdings“买入”评级

【新加坡】由于新加坡共享居住市场的外国租户需求不断增长，星展集团研究部 (DBS Group Research) 分析师 Geraldine Wong 和 Derek Tan 于周四（1月22日）首次给予共享居住运营商 Coliwoo Holdings“买入”评级。

分析师表示，作为新加坡最大的共享居住运营商，据报道该公司拥有约19.5%的总市场份额。

他们为该股设定的目标价为0.88新元。他们指出：“我们的估值考虑了 Coliwoo 两年房间增长目标所带来的新增运营单元，并预计运营需要一年时间来逐步提升并达到稳定状态。”

Wong 和 Tan 特别指出，该公司在其包含25处物业、共2933个房间的上市投资组合中展现了“韧性需求”，预计2025财年的入住率将高达96.1%。

自母公司 LHN Group 于2020年扩张 Coliwoo 业务以来，情况一直如此。

分析师称：“该公司在空间配置和改造方面的传统商业模式，使其能够以前所未有的速度扩大房间规模，并将旧建筑改造为共享居住资产。（这）与采用业主自营模式或在私人住宅市场竞争的同行形成了对比。”

此外，Coliwoo 将在2026年交付近600个房间单元，包括位于密陀路141号、罗央路159号和武吉知马旧消防局的项目。

星展集团研究部的分析师指出，该公司的目标是在2026财年和2027财年每年再交付800个房间单元。

Coliwoo 正在敲定另外1140个房间单元（包括尚在等待结果的新加坡土地管理局的招标项目）——这一切都是在其2025年11月首次公开募股（IPO）后的三个月内完成的。

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分析师表示，这将占其2026年至2027年两年期房间单元策略的约70%。

这些房间单元的落实速度略快于 Wong 和 Tan 的预期，并增强了市场信心，相信 Coliwoo 正按计划实现其在2026年底前达到4000个房间单元的关键目标。

其灵活的租期和“即插即用模式”也造就了一种省心的居住模式，深受年轻租户的欢迎。

分析师在周四的报告中写道：“其投资组合的房间租金维持在每月低于3000新元的可接受水平，与传统租赁选择相比，这使该品牌具有强大的价格吸引力。”

从市场背景来看，共享居住服务于在新加坡的外国留学生和专业人士，填补了一个明显的市场空白——这是一个超过40万居民且仍在不断增长的群体。

Wong 和 Tan 表示：“最新的住房政策为外国人购房设置了更高的门槛，这反过来又在结构上推高了（租赁）需求。”

需要注意的风险

尽管如此，星展集团研究部的分析师写道，Coliwoo 的商业模式并非没有某些关键风险。

这包括与主租约和租赁给第三方运营商相关的运营风险。

Coliwoo 的物业大多通过主租约运营，初始租期为一到三年，且通常附带续租选项。

Tan 和 Wong 在周四写道：“无法续签这些主租约或未能成功重新竞标这些物业，可能会扰乱公司运营并对财务业绩产生不利影响。”

另一个风险来自公司的大量资本支出，这些支出可能无法收回。

此类支出源于物业出租前的翻新和整修工程；此外，公司还需定期投入大量成本来维护和修理这些物业。

分析师表示：“如果 Coliwoo 无法有效管理其资本支出，或无法控制物业翻新、整修和维护的相关成本，其盈利能力可能会受到不利影响。”