星展银行首次覆盖Centurion Corp，因床位增长前景强劲而给予“买入”评级

[新加坡] 星展集团研究部于周三（6月10日）首次覆盖生活住宿领域供应商 Centurion Corporation ，给出“买入”评级，目标价为1.86新元。

在一份股票研究报告中，星展银行分析师 Ng Jia Hui、Geraldine Wong 和 Derek Tan 强调，该公司的“盈利框架已从纯粹的重资产住宿运营商，演变为一个拥有多重收入来源的多元化平台”。

在分拆并上市 Centurion Accommodation Real Estate Investment Trust (CAReit) 后，该集团也释放了资本并“显著增强了其资产负债表，将其净负债权益比从2024财年的29%降至12%”，为未来的增长提供了动力。

Centurion 重组后的盈利框架涵盖了三个不同的收入来源：来自持有并运营资产的运营收入、来自管理服务的费用收入以及来自 CAReit 单位的投资收入。

分析师们表示，这创造了一个“资本效率更高、可扩展且具有经常性收入的业务”。

该券商预测，公司盈利可见性强劲，其支撑因素是超过4000个新床位的项目储备，预计将在2027财年之前投入使用，这相当于在2026年第一季度容量的基础上扩张约5%。

星展银行表示，新加坡市场占该集团2025财年收入的72%，预计其工人住宿业务收入在2026财年将飙升近20%。

这一增长的背后，是 Westlite Toh Guan 和 Westlite Mandai 已完成的资产提升计划 (AEIs)，以及强劲的需求和紧张的国内供应状况，因为各物业开始进行翻新，以符合即将在2030年实施的过渡期宿舍标准。

与此同时，Centurion 最近战略性进入澳大利亚关键员工住宿领域，也使其获得了来自资源行业的结构性稳健且长期的需求敞口。

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星展银行表示，Centurion 在澳大利亚的特建学生公寓 (PBSA) 业务也处于有利位置，可通过产能扩张实现收入翻番。

分析师们表示：“澳大利亚的PBSA市场在结构上仍然紧张，平均每个可用床位有约3.6名国际学生和8.5名总学生在竞争，这凸显了持续的供应不足状况。”

星展银行预测，Centurion 的收入将从2025财年的2.96亿新元增长至2026财年的3.56亿新元。

尽管净利润预计在2026财年因不再合并 CAReit 报表而暂时降至9700万新元，但预计在2026财年至2028财年间将实现复苏，复合年增长率达到12.4%。

该券商指出的下行风险包括：短期土地保有权结构带来的风险敞口，以及不断变化的外籍劳工框架，这可能会限制入住率并影响增长可见性。

此外，该集团也对主要市场的学生签证规定、移民政策以及可能对国际学生入学人数设置上限等变化较为敏感。

截至周四下午3点55分，Centurion 股价报1.45新元，上涨0.04新元，涨幅为2.8%。