因扩张前景向好，星展与兴业银行上调昇菘目标价，银河-联昌国际证券维持不变

【新加坡】超市运营商昇菘强劲的第一季度业绩，促使星展集团研究部和兴业银行的分析师上调其目标价，这主要是受利润率前景改善和有利的门店扩张环境所驱动。

昇菘公布，2026年第一季度净利润同比增长12.6%，达到4340万新元，营收增长12.4%。营收增长主要得益于新店开张，以及节庆需求支撑下稳健的同店销售增长。

兴业银行维持其“买入”评级，并将目标价从3.02新元上调至3.45新元；而星展银行则维持“持有”评级，将目标价从2.60新元上调至2.80新元。

尽管如此，银河-联昌国际证券（CGS International，简称CGSI）虽然给出了积极的评级，但并未上调其目标价，仍维持在3.40新元。

未来业绩将更强劲

兴业银行在周一的报告中指出，预计昇菘在未来几个季度的表现将更为强劲，这得益于该集团在2025财年开设的12家新店所带来的全年盈利贡献。

分析师 Alfie Yeo 指出，昇菘已为2026财年敲定了三家新门店，并正在等待另外五项投标的结果。他强调，从长远来看，公司的新配送中心最终将能支持超过120家门店。

Yeo 表示，此外，该集团多元化的供应基础减轻了中东冲突带来重大干扰的风险，并补充说供应商尚未提价。

同样看好昇菘的星展银行，将其2026和2027财年的盈利预测分别微幅上调了0.3%和3.9%，以反映更强的门店扩张前景和经改善的利润率假设。

分析师 Chee Zheng Feng 表示，他预计陷入困境的竞争对手“很有可能”会释放出门店空间。他指出，Hao Mart 和 Ang Mo 可能会放弃部分门店，从而为昇菘创造更多扩张机会。

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然而，他警告说，盈利势头预计将在未来几个季度放缓。2026年第一季度的强劲表现，部分得益于农历新年的时间点和建国60周年邻里购物券的发放。

他表示，随着新店贡献减弱以及下半年高基数效应的出现，预计增长将按季放缓。

潜在的成本压力

CGSI 在几天前（4月30日）发布的报告中，维持其“增持”评级，目标价保持不变。

CGSI 分析师 Meghana Kande 和 Lim Siew Khee 尽管承认第一季度业绩强劲且符合预期，但仍指出了潜在的成本压力。

CGSI 警告称，尽管供应商尚未大幅提价，但持续高企的燃油和货运成本可能会在2026年推高昇菘的采购成本。

尽管如此，CGSI 仍对该股持积极看法，并指出规模效益应有助于缓冲航运成本上升的影响。该券商表示，在通胀环境下，消费者会转向更具性价比的选择，因此它继续将昇菘视为这一趋势的主要受益者。