云顶现金国库雄厚且博彩环境向好 DBS上调其评级至“买入”

【新加坡】DBS已将 云顶新加坡（Genting Singapore） 的评级上调至“买入”，理由是其现金国库有潜力推动股东价值。

该银行给予圣淘沙名胜世界（Resorts World Sentosa）的运营商0.90新元的目标价，较其周四（2月19日）0.80新元的收盘价高出12.5%。

DBS分析师Zheng Feng Chee在周四早些时候的报告中表示，云顶新加坡“庞大的净现金状况为释放股东价值创造了重要机会”。

“尽管即将进行的海滨开发项目需要巨额资本支出（capex），但我们的情景分析表明，公司仍有空间派发10亿新元的现金，同时维持适度的债务借款。”

该分析师指出，一项重大的资本回报计划——无论是通过平等参与献议还是特别股息的方式——都有可能提振市场，并“成为改善估值、为股东释放价值的催化剂”。

该银行表示，已在其预测中计入了潜在更高的博彩业务贡献。但补充说，这可能会被较疲软的客房盈利能力部分抵消。

该行指出，位于圣淘沙的豪华度假村The Laurus的基础套房价格，已从2025年10月每晚超过1000新元，跌至每晚低至630新元。

DBS表示，云顶新加坡面临的下行风险包括市场份额可能加速流失，以及缺乏明确的资本回报计划。然而，该行称，在0.75新元的价位上，约5.3%的“诱人股息收益率将在很大程度上缓冲”这些风险。

潜在利好因素

在“更具建设性的博彩环境”下，DBS已将云顶新加坡2026财年调整后EBITDA（息税折旧及摊销前盈利）的预测上调了1%。

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然而，该银行的中止转让的申请是，这可能会被较疲软的客房费率部分抵消。该分析师表示：“我们最初在全球不确定性中持谨慎态度，但Las Vegas Sands对滨海湾金沙（Marina Bay Sands）的积极展望，让我们更有信心博彩量的增长势头可以延续到2026年。”

此外，DBS表示，随着其最新翻新的资产投入运营以及农历新年活动的强劲收益，云顶新加坡目前处于“有利位置”，有望在2026年第一季度捍卫并可能扩大其市场份额。

该行补充说，在农历新年旅游高峰前，中国航班数量翻倍，这可能转化为圣淘沙名胜世界博彩量的显著提升，从而进一步支持其市场份额的扩张。