HarbourVest：常青基金在亚洲崭露头角

【新加坡】近年来，常青基金在亚洲备受关注。与传统的封闭式基金相比，它们为投资者提供了一种更简便的方式来维持对私募市场资产的持续投资。

私募股权（PE）公司HarbourVest的董事总经理Craig MacDonald告诉《商业时报》：“通过单一的封闭式私募股权基金进行投资，可能意味着多达80笔独立的现金交易。如果承诺投资多只基金，交易数量还会累加，这可能构成巨大的行政管理负担。”

常青基金通常收购“二手份额”。这些是指原有有限合伙人或普通合伙人希望在其封闭式基金到期前转让的另类资产或投资组合。目前，二手份额资本市场供不应求。

MacDonald表示：“如果存在资本短缺，那么情况总是对买方有利。这无疑是我们已经注意到并从中受益的一点，并且我们预计这种情况在可预见的未来将持续下去。”

常青基金允许投资者在封闭式基金的存续后期进入，从而能够收获J曲线之后的回报。J曲线指的是私募股权投资者在初始投资后，到基金开始从其投资项目中获得回报之前所经历的初期亏损阶段。

私募财富投资者兴趣渐浓

MacDonald指出，尽管亚洲市场的交易量仍远不及欧洲或美国，但也出现了一些活跃的投资活动。“这并不意味着这里的市场没有同样的长期机会，我敢肯定地说，一些最激动人心的行业交易就是在亚洲完成的。”

他补充说，在亚洲，引起投资者兴趣的行业包括工业、消费和教育。

这位董事总经理表示，HarbourVest在私募财富投资者中获得了尤其积极的反响，其常青基金团队目前有25名成员。

然而，他警告说，投资者应该仔细考虑这类基金结构的流动性特点。

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自从美国私募信贷基金依据其基金文件中提到的流动性门槛条款、收紧赎回以来，流动性就一直是投资者的一大担忧。

MacDonald说：“虽然常青基金的流动性并非百分之百得到保证，但其基金结构、管理经验、底层资产类别本身，以及基金董事会的构建方式，都应该能给予投资者信心。”

此外，机构资本在常青基金中的重要性也不容忽视。机构投资者比个人投资者拥有更长的投资期限，是提供稳定这些基金所需长期资本的关键。

MacDonald指出：“我认为，机构投资者实际上对他们在常青基金中看到的一些好处感到相当惊喜，例如能够最大限度地减少自身的工作量，以及通过常青基金来机会性地分配和控制其在私募股权中的配置比例。”