基金经理将目光投向有望在新交所上市的AI公司

【新加坡】基金经理正日益关注为那些可能很快在新加坡交易所（SGX）上市的人工智能（AI）公司提供资金。在一场关于投资者如何驾驭下一波首次公开募股（IPO）浪潮的讨论会上，小组成员表示，这些公司被视为极具吸引力的投资机会。

风险投资公司 Openspace Capital 的创始合伙人沙恩·切森 (Shane Chesson) 指出，世界各地的许多 AI 人才正选择在新加坡生活和工作，并在此创造“伟大的事业”。

他在周四（10月23日）举行的“华侨银行 x 新交所 2025 年先锋链接”活动上补充说，生态系统中的一些公司正在利用这一优势，向全球市场销售产品。

切森希望，考虑到新加坡提供的独特优势，这些公司能被说服留在本地上市，而不是选择海外上市。

他说，这对私募市场来说是一个激动人心的挑战，即如何确保这些公司“获得融资”并且“不会过早离开”。他补充说，银行也可以共同努力，在本地推广具有吸引力且定价合理的交易，以阻止公司过早退出。

投资管理公司 AR Capital 的股权研究总监兼全球科技、媒体和电信行业股票分析师美林·陈 (Merrill Tan) 对此表示赞同。他指出，其公司多年来一直在投资全球生成式 AI 生态系统，涵盖从半导体到数据赋能者和 AI 应用等领域。

陈补充说，该公司的新加坡股票研究由全球行业专家主导，他们能够在更宏大的全球背景下分析这些公司。

随着人们对 AI 的兴趣持续增长，小组主持人、华侨银行 (OCBC) 全球投资银行董事总经理林汉伟 (Lin Hanwei) 指出，新交所有潜力利用这一趋势，吸引优秀的 AI 公司来此上市。

切森指出，市场的焦点正在转向 AI 的实施应用，即利用 AI 提升客户服务、降低成本和改善现金流——这一趋势正在整个东南亚迅速获得发展势头。

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他解释说，该地区正受益于大量的资本支出和技术发展。这使得过去十年间建立的许多公司现在能够利用 AI 来驱动损益表现，从而实现更快的增长和更好的盈利能力。

切森预计，这些公司将在未来几年内开始在新交所上市。他从买方的角度强调，这不仅仅是向市场推销这些机会，因为他也计划在公开或私募阶段直接投资其中一些公司。

他的公司上个月推出了 Orbit 上市增长基金，旨在利用新加坡金融管理局的股权市场发展计划（EQDP），推动公司在新交所上市。切森此前告诉《商业时报》，该基金投资的公司包括具有强大 AI 概念的企业。

陈补充说，虽然生成式 AI 有潜力对企业产生巨大影响，但它也显著改变了网络安全威胁的格局。因此，数据管理和数据安全变得日益重要。他表示，从投资角度来看，直接受益于这些主题的公司可能会很有吸引力。

尽管存在此类机遇，林汉伟指出，价格发现对许多投资者而言仍是一个具有挑战性的话题。在与潜在的新交所 IPO 候选公司合作时，他注意到他们在估值预期方面存在困难。

估值

林汉伟询问小组成员，新加坡投资者是否仍在依赖传统的估值方法，而不是采用在美国等市场更为常见的新方法。

陈认为，新加坡投资者的信心尚未达到转向非传统估值方法所需的水平。

Amova Asset Management 亚洲股票高级投资组合经理肯尼思·邓 (Kenneth Tang) 表示，当新加坡投资者审视估值方法时，“可持续增长是首要考虑因素”。 他解释说，无论是评估市销率增长比、企业价值、EBITDA（息税折旧及摊销前利润），还是任何与销售相关的指标，融入可持续性都至关重要，因为这是“审视盈利能力的一个更长期的视角”。

尽管如此，利安资金管理公司 (Lion Global Investors) 亚洲股票投资组合经理肯尼思·王 (Kenneth Ong) 认为，围绕估值指标的说法可能会改变。

他指出，过去二三十年在新加坡上市的大多数公司可分为两大类：一类是受益于资产流动性（如房地产）的公司，另一类是系统集成商（如造船厂和房地产开发商）。

专门从事项目管理的系统集成商，其毛利率通常在 20% 到 30% 之间。

然而，王认为，人工智能和生物技术等新兴行业带来了新的挑战，包括国家主权问题，因为这些技术往往与战略重要性事务相关。

这使得新加坡作为“地缘政治中立场所”的地位——资本和人才可以自由流动——尤其具有吸引力。

这些行业的公司有潜力拥有自己的客户、建立平台并迅速扩大规模。王指出，这种模式与新加坡常见的传统系统集成商和重资产公司截然不同。

他相信，一旦投资者认识到这类拥有平台和客户的公司，估值指标将会演变，以更好地反映其可扩展性。