BlackRock的Larry Fink：全球自给自足趋势将令资本承压，并将负担推向市场

[新加坡] BlackRock董事长兼首席执行官Larry Fink表示，全球向经济自给自足的转变将推动资本需求激增，而这单靠政府和银行是无法满足的。

Fink在他2026年的年度致投资者信中写道：“世界正在围绕自给自足进行重组——而这是代价高昂的。”这份信函备受关注，通常为全球资本配置趋势定下基调。

他观察到，各国正加大投资以减少彼此间的依赖，并增强其在能源、国防和科技领域的韧性和竞争力。

但这种转变是有代价的。

Fink写道：“迈向自给自足的每一步都意味着，至少在短期内，要放弃数十年来帮助维持低成本的全球规模经济。”

例如，在中国境外采购关键矿产以及在台湾以外建造半导体制造厂的成本将“显著”更高。

资本市场将扮演更重要的角色

Fink指出，从历史上看，大型经济转型所需的大部分融资由政府、银行和企业承担。但这些渠道已不再足够。

他写道：“仅靠银行无法满足一个增长中经济体的融资需求”，并指出各国政府正背负着“创纪录的债务”。

他补充说，未来，资本市场将在为这些转变提供资金方面发挥越来越大的作用。

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然而，Fink指出，投资于资本市场的人太少，并补充说，这恰恰在风险最高的时候，可能会加剧财富不平等。

他指出，人工智能 (AI) 将“创造巨大的经济价值”，其中大部分将通过资本市场融资。然而，历史表明，“这些价值大部分将归属于构建和部署这些技术的公司，以及拥有这些公司的投资者”。

如果没有更广泛的市场参与，这场自给自足的热潮可能会重蹈覆辙，让工薪阶层进一步掉队。

亚洲市场如何扩大投资者准入

扩大资本市场的参与度是解决这一问题的方法之一。Fink特别提到了印度和日本，认为它们扩大了投资亚洲资本市场的渠道。

他写道，印度的故事是关于“从零开始构建现代金融基础设施”。

他提到了BlackRock与Mukesh Ambani的Reliance Group成立的合资企业JioBlackRock所取得的成功。在智能手机普及的支持下，该合资企业在不到一年的时间里吸引了全国超过一百万的投资者。

对于日本，Fink指出，该市场曾“缺乏增长所需的资本”。当时，日本家庭将储蓄以现金和低收益存款的形式持有，这是日本自1980年代末开始的经济停滞大背景的一部分。

改变发生在2022年，当时对税收优惠投资账户的放宽在三年内为国内市场带来了近1000万新投资者，推动日经225指数从约28,000点升至超过50,000点。

Fink还指出，诸如代币化（资产所有权的数字记录）等技术可以降低投资门槛，并进一步推动全球投资渠道的民主化。

代币化将允许普通储户通过一个单一的数字钱包持有基础设施和私人信贷的零散股份，将参与范围扩大到传统投资者之外。

Fink补充道：“当今许多经济焦虑症源于一种更深层次的感觉，即资本主义正在发挥作用——只是受益的人还不够多。”