恒生科技指数料将持续下跌

恒生科技指数追踪在香港上市、对科技主题有高敞口的30家最大型科技公司，该指数今年持续走弱。

中国科技股的抛售潮已将该关键指数推至熊市边缘，较2025年10月的峰值下跌了20%。此番表现不佳主要归因于几个因素，包括对互联网公司征税的担忧，以及中国官方背景机构的资金流出。

继电信公司被增税后，市场担心当局可能对互联网公司征收更高的增值税，导致投资者情绪恶化。同样打压市场情绪的，还有腾讯决定通过派发数字红包的方式，为其人工智能应用“元宝”（Yuanbao）引流，此举与同行的推广活动类似。这些新动态加剧了外界对中国科技巨头间本已激烈的价格战的担忧。

主权财富基金中央汇金投资公司所持有的交易所交易基金（ETF）出现创纪录的资金流出，进一步打击了投资者情绪。这次资金撤出表明，北京方面可能不再只是单纯地支撑市场，而是在主动抑制此轮涨势。

ETF资金流出的同时，监管机构也在努力收紧融资融券规定，这表明官方对火箭和人工智能（AI）应用等盈利前景尚不明朗的行业的快速上涨感到不安。

从技术角度来看，投资者应保持谨慎，因为恒生科技指数近期跌破关键支撑位，预示短期内下行势头可能持续，回调或会加深。该科技指数1月份在100日简单移动平均线（衡量中期趋势的关键指标）处也面临阻力。该阻力位与以6715点波段高点和5348点波段低点计算得出的38.2%至50%斐波那契回撤区域重合。随后，指数在1月底跌破5650点支撑位，同时平滑异同移动平均线（MACD）技术指标出现看跌的死叉信号，这些都强化了负面展望。

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总而言之，在中国主权财富基金资金流出以及投资者担忧互联网公司将被征收更高税收的背景下，恒生科技指数的关键支撑位已被跌破，其目前的跌势短期内可能持续。该指数或将继续回调至5100点水平，意味着较撰稿时的当前价格还有6%的下跌空间。

作者是辉立证券研究部的高级研究分析师