国库控股首席投资官：亚洲企业回报疲软，投资者应“共同培育”

【新加坡】马来西亚主权财富基金国库控股（Khazanah Nasional）的首席投资官希山·哈姆丹（Hisham Hamdan）表示，包括私募股权和风险投资公司在内的投资者，不应成为所投资公司的“失职父母”，而应“共同培育和塑造”表现不佳的企业，以提高在亚洲承担市场风险所获得的回报。

希山·哈姆丹在周三（10月1日）的一场小组讨论中指出，发达市场的投资者可以对多种资产类别采取被动投资策略，因为贝塔系数（beta）一直表现强劲。较高的贝塔系数反映了更大的价格波动和波动性，但在这些市场中，它也转化为更高的回报。

他指出：“（但是）对于新兴市场而言，被动投资是一个问题，因为在亚洲，贝塔系数并未带来相应回报，这使得问题更加突出。”他指出，与发达市场相比，亚洲市场的回报率虽然波动性更高，但回报率却更低。

希山·哈姆丹敦促投资者采取更亲力亲为的方式。公开市场投资者可以发挥更积极的作用，私募股权公司可以收购表现不佳的资产，而风险投资则可以支持创新。

他说：“这就是我们提升贝塔系数的方式——为小公司提供资金，塑造老牌公司，并确保它们都能实现股本回报率。”

他是在回答 NBCUniversal 记者、主持人理查德·吕（Richard Lui）提出的一个问题。该问题是关于效率前缘是否已被打破，以及在疲软的贝塔系数中是否存在机会。效率前缘是一个投资组合理论概念，用于确定风险与回报之间的最佳平衡点。

这场讨论是在米尔肯研究院（Milken Institute）为期三天的亚洲峰会期间举行，讨论小组的主题为“全球资本市场现状与金融的未来”。该峰会在新加坡四季酒店（Four Seasons Hotel Singapore）举行。

该峰会现已进入第12个年头，汇集了来自40多个国家的1200多名领袖和专家，就区域挑战和全球合作展开高层对话、小组讨论和圆桌会议。

与希山·哈姆丹同台讨论的嘉宾包括 Income Insurance 首席投资官蔡大卫（David Chua）、Capital Group 投资组合经理本田德子·陈（Noriko Honda Chen）以及 Principal Asset Management 首席投资官迈克尔·古赛（Michael Goosay）。

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本田德子·陈补充说，要改善亚洲的贝塔系数，还需要自上而下的政府干预和监管变革，例如为创新和创业创建一个生态系统。

她指出，过去二十年的监管改革已帮助提升了日本公司的估值。

本田德子·陈表示：“展望未来，（亚洲）存在大量机会，因为我认为企业更加专注于优质业务，甚至可能出售或减记亏损业务。”

谈到市场面临的最大短期风险，迈克尔·古赛指出了美国关税和去全球化问题。

他说：“我认为这是我们在研究不同投资理念的投资论点时都需要考虑的因素。”例如，资产管理公司必须考虑关税对通货膨胀和劳动力供应的影响。迈克尔·古赛表示，他预计在美国作为全球伙伴的角色收缩之后，本地对固定收益的投资将会增加。

新加坡的对策

在当天早些时候的开幕致辞中，国防部长陈振声（Chan Chun Sing）也谈到了新加坡应对日益加剧的全球不确定性的方针。

陈振声说，可能会出现两种极端情况。一种极端是世界继续分裂，不同国家形成不同集团。这将导致市场在地缘层面寻求最优解，从而削弱全球整体经济潜力。另一种极端是，世界最终可能促进更深度的全球一体化，为共同利益建立规则。

陈振声表示，虽然世界不太可能走向任何一个极端，但未来的走向将取决于政府和企业的应对方式。

部长表示，在这些变化中，新加坡将“加倍努力”做好四件事，以适应不断变化的世界。

首先是维持政治稳定，以便国家能够保持政策的一致性和连续性。

其次，新加坡将“加倍投入”，确保法治得到一致和公平的实施。在金融市场尤其如此，因为规则必须迅速演变，以确保金融创新有“护栏”保驾护航。

第三，新加坡将建立新的伙伴关系，不仅与国家合作，也与企业合作，因为企业在制定全球规则方面也将发挥重要作用。

最后，新加坡将继续投资于本国人民，确保他们能够持续自食其力。

陈振声说：“这也是我们保持社会凝聚力和团结的方式，避免因工作成果分配不均而造成社会分裂。”

他向在场观众补充说，行业领袖有责任推动新的合作模式，并制定一套全新的规则来引导新经济。

陈振声说：“你们的声音必须在各自国家的政治层面被听到。你们必须让自己的领导人相信，这正是商界和市场的愿望。”

陈振声说，其次，企业应该投资于员工，这样他们才不会感到被抛弃，并会继续支持现有体系。

他补充道：“因此，我认为全球企业领袖可以携手做这两件简单的事情——培养我们的人才，并让外界听到你们的声音，即你们更倾向于一个更一体化的全球贸易和经济投资体系。”