重振新交所中小型股：新加坡金管局委任的基金或将引领复苏

【新加坡】随着新加坡金融管理局（MAS）旗下50亿新元股权市场发展计划（EQDP）的基金经理将焦点转向中小型股领域，新加坡240家市值介于1亿至100亿新元的中小型（SMID）上市公司，或将吸引新一波的资本和投资者兴趣。

基金经理指出，该领域长期以来面临流动性不足、分析师覆盖范围有限以及投资者兴趣平平的问题，导致估值受压。

Amova Asset Management 总裁兼亚洲（除日本外）主管 Eleanor Seet 表示：“低估值和流动性不足，尤其是在大型股以外的股票中，阻碍了优质公司的上市和对股东有利的举措。”她将这种低迷的兴趣称为“恶性循环”。

她补充说，新的股权市场计划正开始打破这一循环。她告诉《商业时报》：“随着流动性的改善，我们预计将出现一个良性循环，即更高的估值会推动更优质的上市活动和更积极的企业战略。”

Lion Global Investors（LGI）亚洲股票投资组合经理 Kenneth Ong 说：“尽管一些公司基本面良好，但由于投资者兴趣低迷，其估值一直受到压制。”

中小型股占市场总市值的30%，并贡献了今年以来约三分之一的交易活动。

在为股权市场发展计划（EQDP）拨出50亿新元的总资金中，新加坡金管局于上周三（11月19日）宣布，将向第二批六家资产管理公司分配28.5亿新元。获委任的管理人包括 Amova Asset Management、AR Capital、BlackRock、Eastspring Investments (Singapore)、LGI 和 Manulife Investment Management (Singapore)。

今年7月公布的首批管理人则获得了11亿新元的资金配置，委托给 JP Morgan Asset Management、Fullerton Fund Management 和 Avanda Investment Management。

涉及剩余10.5亿新元的下一阶段 EQDP 委任工作，预计将在2026年第二季度进行。

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聚焦中小型股领域

EQDP 通过引导投资流向中小型公司来应对这些挑战。新加坡金管局表示，在遴选该计划下的资产管理人时，会考虑其拟议的基金策略，并优先选择对中小型股有更高配置比例的方案。 这其中也包括在凯利板（Catalist）上市、并由获委任的资产管理人根据商业判断认定为投资机会的公司。

新加坡金管局表示，EQDP 的资金来自其自身的投资组合以及金融业发展基金。合格的策略包括专注于新加坡股票的策略，或在区域性、主题性投资策略中包含重要新加坡成分的策略。

这些策略应采取主动管理模式，具备商业可行性，并能够吸引来自机构投资者、家族办公室和其他私人实体的资本。

基金管理人还被要求实现发展性成果，例如扩大在新加坡的业务和招聘规模，为人才发展做出贡献，以及加强在新加坡、亚细安和更广泛的亚太地区的基金管理能力。

作为获选的基金管理人之一，LGI 负责管理 LionGlobal Singapore Trust Fund。

LGI 国际和机构业务主管 Jacqueline Yeh 指出，该公司约60%的超额收益来自中小型股领域。目前，其对此类股票（不包括房地产投资信托）的投资敞口约为40%，高于历史水平的约20%。

Yeh 将这一成绩归功于“积极研究和投资新加坡的中小型股领域”以及“与这些公司的管理层和董事会建立稳固的关系”。

被忽视的优质股

Manulife Investments Singapore 首席执行官 Koh Huijian 指出，中小型股领域有许多被市场忽视的优质公司。

例如，该基金管理人的新加坡全市值股票策略将对中小型股领域进行相当大的配置。

Koh 表示，该策略也将维持对大型股的重要敞口，以“确保投资组合的平衡并拓宽阿尔法（alpha）收益机会，同时也会考虑到全市值基金在流动性和扩大资产管理规模（AUM）方面的更高潜力”。

她补充说：“我们的新加坡股票策略专注于基本面强劲、具备可持续增长前景和估值具有吸引力的优质公司——涵盖金融、科技、消费和工业领域的领先企业，以及有望实现长期增长的新兴领军者。”

与此同时，Amova 计划在2026年第一季度推出两只新的新加坡股票基金。Seet 指出，在此之前，公司现有的 Amova Singapore Equity Fund 在过去一年和三年的表现均优于海峡时报指数，年化回报率分别高出4.9%和2.1%。

她表示：“我们预计，新加坡金管局的 EQDP 将通过吸引优质的首次公开募股（IPO）和更广泛的投资者参与，使市场变得更强大、更有活力，从而进一步扩大可投资的范围。”她补充说，该计划使 Amova 能够更好地有效部署资本，为投资者创造价值。

与此同时，其他 EQDP 管理人则正在瞄准利基增长领域。例如，AR Capital 多年来一直投资于全球生成式人工智能（AI）生态系统。

投资管理公司 AR Capital 的股票研究总监兼全球科技、媒体和电信行业股票分析师 Merrill Tan 在上个月的一场小组讨论中表示，其投资范围涵盖从半导体、数据赋能者到人工智能应用等领域。

他补充说，该公司对新加坡股票的覆盖研究是由全球行业专家主导的。

另一家新获委任的 EQDP 管理人 BlackRock——全球最大的资产管理公司，资产管理规模达11.6万亿美元——于今年6月面向新加坡和香港的散户投资者，推出了一个专注于亚太地区的绝对回报基金。

BlackRock 新加坡财富业务主管 Dennis Quah 此前曾向《商业时报》透露，该公司采用系统性的投资方法，对预期表现良好的股票采取多头头寸，对预期表现不佳的股票采取空头头寸。