Manulife US Reit下半年可分配收入下降31%，至1060万美元

【新加坡】Manulife US房地产投资信托（Manulife US Real Estate Investment Trust，简称MUST）于周三（3月18日）公布，其截至2025年12月31日的下半年可分配收入为1060万美元，同比下降31.1%。

这相当于每单位可分配收入（DIPU）为0.006美元，低于去年同期的0.0087美元。

2025财年下半年未宣布派发任何分配。

作为资本重组计划及签署主重组协议（Master Restructuring Agreement，简称MRA）的一部分，MUST自2023年起已暂停向单位持有人派发分配。

根据协议授予的宽限条件，贷款方已要求该信托暂停派发半年度付款，直至其满足恢复条件以及与利息覆盖率相关的宽限措施到期为止。

2025财年下半年的营收同比下降33.8%，至5350万美元。

该房托管理人将可分配收入的下降归因于净房地产收入（NPI）和利息收入的减少，尽管这被较低的财务费用和基本费用“部分抵消”。

净房地产收入下滑至2300万美元，较2024财年下半年的3710万美元下降了37.9%。

管理人还指出，2024年10月至2025年5月期间的资产剥离、以及几处物业入住率疲软和收入下降，是导致最近半年营收降低的因素。

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若按同店口径计算，排除资产剥离的影响，营收将下降9.6%，净房地产收入将下降15.6%。

全年业绩

就全年而言，MUST的营收从2024财年的1.676亿美元下降32%至1.139亿美元。净房地产收入从7990万美元减少33.4%至5320万美元。

这使得2025财年的可分配收入达到2550万美元，较去年同期的3830万美元下降33.2%。每单位可分配收入为0.0144美元，低于2024财年的0.0215美元。

截至2025年12月31日，MUST的总杠杆率为58%，高于第三季度的56.2%。

虽然这超过了新加坡金融管理局设定的50%监管上限，但管理人表示，由于杠杆率上升是其无法控制的因素（如资产价值下降）所致，因此并“没有违规”。

管理人补充说，贷款方已提供契约宽限，包括在2026年6月30日之前将负债率上限提高至80%，以及在年底前将利息覆盖率下限降至1.5倍。

截至2025年12月31日，该房托的加权平均债务到期日为2.3年，无抵押资产负债率为60.8%，利息覆盖率为1.7倍。

其加权平均利率为4.6%。若计入发起人-贷款人贷款的退出保费，该利率则为5.3%。

投资组合入住率为67.7%，低于三个月前的68.2%。投资组合价值下跌1.6%至9.138亿美元，不过管理人表示，七项资产中有四项录得估值改善。

管理人首席执行官兼首席投资官 John Casasante 表示，在该房托的增长和价值提升计划获得单位持有人批准后，其优先事项是：在6月前达到最低资产出售目标、降低杠杆，并通过多元化投资于工业、居住和零售资产，来加强现金流和信用状况。

他补充道，这将为MUST的“可持续长期增长”奠定基础。

单位持有人已于2025年12月批准了该房托扩大后的投资授权，允许其业务扩展至办公楼领域以外和美国境外。

在此之前，单位持有人曾对管理人的复苏计划提出质疑，包括调查发起人收取的利息，以及为何其资产转型不包括美国以外的市场。

在业绩公布前，MUST的单位价格于周三收盘报0.06美元，下跌1.6%，即0.001美元。