马来亚银行列出应对伊朗短期及长期战争的首选新加坡股票

【新加坡】马来亚银行分析师表示，随着美-以-伊冲突给全球市场蒙上“战争迷雾”，新加坡的投资格局正被“确定性保费”所定义。

该银行在3月18日发布的策略报告中指出，尽管存在地缘政治不确定性，但新加坡的国内韧性及避险地位预计将为新加坡的估值提供支撑。

马来亚银行分析师表示：“我们视任何（市场）回调为新的入场点。”

自2月28日美国和以色列对伊朗展开联合行动，冲突初步升级以来，至今已进入第四周。

此次冲突对本地股市的影响，取决于其是短暂的干扰还是持久的冲突，在每种情景下都会出现不同的受益者和落后者。

“短期战争”情景

马来亚银行表示，一场短暂的冲突——定义为三至四周内停火并重新开放霍尔木兹海峡——预计对2026年上半年的盈利影响有限。

在此环境下，预计油价将跌破每桶100美元。

可能表现良好的领域：

• 金融业： DBS 和 OCBC 处于有利地位，可从加速的避险资金流中受益，尤其是来自中东财富中心的资金，这将支持稳定的净息差。马来亚银行指出，OCBC 和 DBS 最具优势，前者与国内需求挂钩，后者则拥有财富管理规模和前瞻性拨备。避险趋势也可能为 iFast 的资产管理规模（AUA）和英国银行存款带来提振，从而推动营收增长。
• 交易所：随着投资者寻求风险管理， Singapore Exchange (SGX) 的衍生品交易量可能会增加。然而，这可能会因股市交易更为谨慎而有所缓和。
• 房地产投资信托 (REITs)： 注重防御性和国内消费的 REITs，如 CapitaLand Integrated Commercial Trust 、 Frasers Centrepoint Trust 和 Lendlease Global Commercial Reit ，预计将因其收益率的防御性而表现出色。
• 科技制造业产业群： AEM 、 UMS 和 Frencken 等公司仍受到结构性的半导体需求和人工智能 (AI) 相关资本支出的支持。
• 工业： ST Engineering 将从国防需求的增加中受益。
• 医疗保健： 医疗保健需求相对缺乏弹性，因此没有直接的重大影响。
• 电信业： 鉴于该行业的防御性质和高营收可见度，预计短期影响相对有限。

可能表现不佳的领域：

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• 消费业： 对新加坡消费者的影响可能温和且大致中性。原油价格上涨可能导致物流和运输成本增加，这可能影响到 Sheng Siong 等零售商，但可能因新元相对坚挺而被部分抵消。 ThaiBev 因其对旅游业和非必需性支出的高度敏感而被认为是潜在表现不佳者。
• 航空业： SIA 和 Sats 可能因燃料成本的突然飙升而面临短期利润率受压。
• 博彩业： 该行业面临负面的间接影响，因为高昂的航空燃料成本可能使海外大众市场的游客重新考虑旅行计划。
• 互联网： 尽管具有运营韧性，Sea 和 Grab 可能因高昂的物流和燃料成本而面临利润压力。
• 种植业： 冲突更快解决导致油价跌破每桶100美元，可能会带来下行风险，因为印尼可能不会加速其B50生物柴油强制掺混计划。

“长期战争”情景

马来亚银行表示，一场超过一个月的持久冲突，其特征是敌对行动持续且霍尔木兹海峡基本保持关闭，可能会将油价推高至每桶100美元以上。 

这种情况将为2026年全年带来重大的盈利下调风险。

可能表现良好的领域：

• 种植业： First Resources 和 Bumitama Agri 可能会受益，因为高涨的原油价格将推动生物燃料需求并推高毛棕榈油价格。
• 工业： Sembcorp Industries 预计将从资本配置向能源来源多样化和加强安全方面倾斜中受益。ST Engineering 虽仍能从国防业务中受益，但如果航空旅行放缓，其商业航空航天业务可能面临订单放缓或取消。此外，高通胀可能侵蚀利润。
• 房地产开发商： 像 CDL 和 UOL 这样的开发商可能会因其更便宜的估值和价值释放潜力而跑赢房地产投资信托。
• 交通运输业： 像 SIA 这样的亚洲航空公司可能会从交通改道增加中受益，并可能通过票价和燃油附加费将更高的燃料成本部分转嫁给乘客。海运航线中断可能导致部分货物从海运转为空运，从而为 Sats 的空运量提供支持。 ComfortDelGro 受其公共交通合同中的燃料指数化条款保护，允许根据燃料成本调整收入。
• 科技制造业产业群： 在半导体和人工智能的结构性需求支撑下，该领域具有相对韧性。

可能表现不佳的领域：

• 互联网： Sea 和 Grab 可能因消费疲软和物流成本上升而变得脆弱。
• 金融业： 金融业可能面临贷款增长疲软、信贷成本上升和手续费收入减少的压力。 UOB 和 SGX 的风险敞口最大，尽管股市发展计划可能通过直接流动性提供部分下行缓冲。
• 博彩业： 高昂的航空燃料价格可能达到每桶200美元，这可能会严重抑制海外大众市场到新加坡的旅游。
• 房地产投资信托： 通胀上升导致的利率走高以及国内生产总值增长放缓，可能会构成阻力。
• 消费业： Wilmar 的消费品业务可能会经历投入成本增加，从而可能对利润构成压力。ThaiBev 也可能面临更显著的影响。
• 医疗保健： 冲突持续可能导致公用事业成本上升和潜在的供应链中断。
• 电信业： 如果持久冲突导致企业IT预算收紧，企业在云和连接方面的支出可能会放缓。

马来亚银行的首选股

在大盘股方面，DBS 仍是首选股，目标价为65.31新元；Sea 也是首选之一，目标价为127新元。SGX 也受到青睐，目标价为20.37新元。

在工业和电信领域，ST Engineering 和 Singtel 受到青睐，目标价分别为12.50新元和5.25新元。

在房地产投资信托以及中小型股领域，首要推荐包括 Frasers Centrepoint Trust，目标价为2.60新元；Lendlease Global Commercial Reit，目标价为0.74新元；以及 CDL Hospitality Trust ，目标价为1新元。

对于专业化增长股， ISOTeam 和 Coliwoo 是首选股，目标价分别为0.12新元和0.74新元。 Addvalue Tech 和 CSE Global 也受到青睐，目标价分别为0.12新元和1.52新元。