因第三季度债务成本下降 Maybank上调OUE Reit评级至“买入”

【新加坡】由于 OUE房地产投资信托 (OUE Reit) 第三季度债务成本下降，分析师们普遍看好该股——Maybank证券股票分析师克里希纳·古哈 (Krishna Guha) 于周二（10月28日）将其评级从“持有”上调至“买入”。

古哈在其报告中指出，此评级是基于该信托“更低的融资成本”，以及“新加坡商业资产入住率稳定”的相对未变的经营趋势。

该分析师将该股的目标价从此前的0.30新元上调至0.38新元。

此前，该信托的管理人公布了其截至9月30日的第三季度业绩——期间净房地产收入 (NPI) 下降5.6%至5700万新元，去年同期为6030万新元。营收也下降5.8%，从此前的7480万新元降至7050万新元。

但华侨银行 (OCBC) 和Maybank证券的分析师指出，业绩下滑主要是由于在2024年12月出售了上海的力宝广场 (Lippo Plaza)。实际上，按同店基础计算，在其以新加坡为中心的投资组合表现带动下，营收和净房地产收入同比分别增长了1.2%和2%。

华侨银行股票研究分析师艾达·林 (Ada Lim) 在其10月24日的报告中表示：“随着利率下降，加上出售上海力宝广场获得的‘干火药’（备用资本）仍在该信托的资产负债表上等待部署，我们认为该信托实现非内生性增长的可能性已经增加。”

分析师指出，在此期间，该信托的融资费用下降了19.7%，这主要归因于其债务成本下降了70个基点 (bps)。

她补充说：“因此，我们将永续增长率的假设上调25个基点至1.25%。”林女士将该信托的目标价从此前的0.335新元上调至0.36新元，同时重申“买入”评级。

分析师观察到，截至9月30日，OUE Reit的总杠杆率为40.9%，高于截至6月30日的40.3%。然而，假设出售力宝广场的净收益全部用于偿还贷款，该数字预计将降至37.7%。

SEE ALSO

OUE Reit’s Q3 NPI falls 5.6% to S$57 million on Shanghai asset sale

本季度内，加权平均债务成本下降10个基点至4.1%。管理层预计，利率每下降25个基点，每单位派息 (DPU) 就将增加0.0004新元。

林女士表示：“我们认为，随着新元利率走低，且大部分利率互换将在未来两年内到期，管理层对未来通过逐步的贷款再融资来节省更多财务成本持乐观态度。”

OUE Reit旗下的酒店，包括新加坡乌节希尔顿酒店 (Hilton Singapore Orchard, HSO) 和樟宜机场皇冠假日酒店 (Crowne Plaza, Changi Airport)，其每间可用客房收入 (RevPAR) 同比持续下降5.7%。

尽管如此，Maybank的古哈认为，HSO的新管理层有望带来稳定的业绩，并在2026财年实现2%至5%的RevPAR增长。

他表示：“考虑到酒店利润率提高和借贷成本降低等因素，我们将2025/2026财年的DPU预测分别上调2%和0.5%。”