超越国防承包商：新科工程的 Vincent Chong 已为下一征程做好准备

【新加坡】看着新科工程（ST Engineering）不断上涨的股价，人们很容易认为这家国防承包商只是在军事预算增长和地缘政治紧张局势加剧的背景下，乘着全球不稳定的浪潮而上。

事实上，新科工程是今年迄今为止海峡时报指数（Straits Times Index, 简称STI）蓝筹股中表现最佳的股票。

自2026年初以来，该股计入股息再投资的总回报率高达28.4%，延续了去年的强劲势头。相比之下，海峡时报指数同期7.1%的总回报率则相形见绌。

但如果将新科工程仅仅视为一个在冲突中渔利的国防代理，那就完全没有抓住重点。

新科工程集团总裁兼首席执行官 Vincent Chong 表示：“国防业务是我们的核心。但集团三分之二的收入来自我们在商业航空航天和智慧城市领域的强大全球业务。”

Chong 指出，集团创纪录的营业利润和高达332亿新元的订单储备，其背后的真正引擎早在多年前就已构建。

真正的艰巨工作始于冠病疫情期间最黑暗、最沉寂的日子，当时公司决定颠覆传统模式，彻底重塑其业务方式。

冠病疫情的考验

对于一个大部分集团收入来自航空航天业务的公司而言，飞机停飞、边境关闭的冠病疫情是一段残酷的时期。

但新科工程没有进入生存模式——囤积现金、削减成本到极致——而是反其道而行，启动了一场大规模的结构性转型。

公司打破了以往陆、海、空和电子部门之间的内部壁垒，重组为以客户为中心的业务单元。

Chong 回忆道：“在疫情期间，我们有意识地决定推进重组变革，因为我们希望在市场复苏时做好准备。我们还在疫情最严重的时候投资于新的航空航天产能，以便为市场好转做好准备。”

这是一场豪赌，但最终获得了回报。当天空重新开放，全球经济重启时，集团迅速抓住了机遇。

公司在2025年获得了187亿新元的新合同。近期，又宣布仅在2026年第一季度就新增了48亿新元的合同。

第一季度的收获为本已庞大的订单储备再添分量，并提供了清晰的收入可见性。

翱翔高空

从新科工程在疫情时代的重组中获益最多的，或许是其商业航空航天部门，该部门在第一季度的新合同中获得了17亿新元。

集团不再仅仅修理飞机——尽管它在机身维护、修理和大修领域仍是领导者——而是向上游发展，现在也生产飞机零部件。

通过收购，它已成为发动机短舱（包裹喷气发动机的空气动力学外壳）的关键原始设备制造商，特别是为广受欢迎的Leap-1A发动机提供配套。

这种从“修理工”到“制造商”的转变，彻底改变了其盈利模式。

2025年，营业支出占收入的比例降至10.2%的历史新低，低于前一年的10.6%和几年前的约13%。

Chong 表示：“我们确实预期息税前利润（Ebit）率将有所改善。”

在他看来，成功执行新科工程的战略，不仅意味着推动营收增长，还包括关注集团的生产力和效率。

目标是在2024年至2029年的五年间，再节省10亿新元的成本，纯粹是为了跑赢通货膨胀。Chong 说：“我们每年的目标是节省约2亿新元；而且每年我们都超额完成了这些目标。”

即便作为国防承包商——Chong 更倾向于“战略国防伙伴”这一说法——新科工程的玩法也与众不同。

2026年第一季度，其国防与公共安全部门获得了24亿新元的合同。这包括通过一份价值3.15亿欧元（约4.7亿新元）的交易进入卡塔尔国防市场，以及一份为科威特海军部队建造八艘巡逻舰、价值6亿新元的分包合同。

在新科工程的轻资产模式下，公司负责设计船只，在新加坡建造几艘，然后与当地船厂合作建造其余部分。这既降低了资本成本，也促进了与当地的良好关系。

连接东南亚及更广阔地区

当航空航天和国防业务占据着引人注目的头条时，城市解决方案部门正在悄然积累财富。

Chong 指出：“如今，全球约50%的人口生活在城市。到2050年，预计全球人口增长的三分之二将集中在城市。”

2026年第一季度，城市解决方案与卫星通信部门获得了7亿新元的合同，其中包括为台湾高雄捷运黄线提供乘客信息系统，以及在中东地区的智能道路项目。

集团正在将其在新加坡拥挤街道上磨练出的智能交通和交通管理系统，出口到曼谷和中东等地。在台湾，公司已从分包商升级为主要铁路项目的一级主承包商。

对于担心国防合同不稳定的投资者来说，该部门提供了稳定且可预测的增长。谈及主要交通项目，Chong 非常乐观地表示：“到2028年，这些收入将（从2024年的水平）翻一番。到2030年，将达到三倍。”

太空业务的波折

然而，这次转型也遇到了一些挫折。受低地球轨道卫星突然崛起的冲击，集团近期对其卫星通信部门计提了高达6.89亿新元的巨额减值损失。

尽管截至12月底的全年基础利润从2024财年的7.023亿新元增长21%至创纪录的8.508亿新元，但这笔减值将2025财年的盈利削减至4.628亿新元。全年收入增长9%，达到123亿新元。

对此，Chong 表现得务实而坚定。他说：“我们正在评估战略选择。但与此同时，我们也在加倍努力，力求扭转局面。”

与此同时，集团也在加强对地球观测卫星的投入，设计和发射自己的系统，以销售收集到的宝贵数据。Chong 表示：“随着新加坡国家航天局的成立，我们相信增长轨迹将得以延续。”

为了支撑这一切，新科工程正在进行一场悄然的人才革命。公司目前雇佣了约2000名人工智能工程师。Chong 计划在未来五年内将这一数字增加到5000人。公司将人工智能（AI）作为其工程和国防产品的战斗力倍增器。

当一家公司既造船、修理喷气发动机，又设计智能收费站时，市场通常会给予其“综合企业折价”。人们认为这些庞大的帝国臃肿且效率低下。

Chong 断然拒绝了这个标签。“我们本身不是一个综合企业，因为综合企业通常拥有各自独立运营的业务，彼此之间没有特别的协同效应。”

他指出，集团共用的技术办公室正在创造军民两用技术模块。例如，为军事指挥中心开发的人工智能算法，可以稍作调整用于管理智慧城市的电网。

为确保各部门之间的沟通，新科工程会对跨部门协作给予财务奖励。高级领导者还会接受同行评估，评估标准之一就是他们在跨部门合作中的表现。

执掌公司十年后，Chong 看着他的订单储备和集团到2029年实现170亿新元收入的目标，充满了沉稳的信心。2020年转型的艰巨工作已经完成：机器已经造好，现在是执行的时候了。

“新科工程最好的时代尚未到来，”Chong 说。“我对此深信不疑。”