多数酒店与住宿类新加坡房托下半年营收与派息实现增长

[新加坡] 新加坡的酒店与住宿房地产投资信托（S-Reits）表现出强劲的运营业绩，在其最新的财报中，派息大多保持稳定或有所提高。

在五家专注于酒店与住宿资产的信托中，有四家在截至2025年12月的最新财报期内公布了更高的营收和总派息额。本月迎来其在新加坡交易所 (SGX) 上市20周年的CapitaLand Ascott Trust (Clas)，其下半年营收增长4%至4.391亿新元，同时每合订证券派息 (DPS) 从0.0355新元增至0.0358新元。

派息的增加得益于更强劲的运营业绩、投资组合重组以及更高的非周期性项目收入。Clas的管理公司主席Lui Chong Chee在1月份的业绩发布会上指出，自20年前在新加坡交易所上市以来，Clas的派息收入以约12%的复合年增长率增长，并为合订证券持有人带来了超过250%的总回报率。

Clas的管理者正逐步实现其中期投资组合配置目标，即将25%至30%的资产配置于生活居住领域，其余部分则维持在酒店资产，以进一步增强Clas投资组合的韧性。

其他方面，Far East Hospitality Trust (FEHT) 公布了强劲的下半年业绩，这得益于其商业物业表现的改善以及对日本酒店收购项目的贡献。总营收同比增长9%，而扣除脱售收益后的核心每合订证券派息则增长13.2%至0.0180新元。

虽然上半年由于大型活动减少，较为疲软的商务和休闲需求对房价构成了压力，但下半年的运营状况有所改善。

与此同时，CDL Hospitality Trusts公布其下半年总营收同比增长7.2%，这得益于新加坡、澳大利亚、新西兰、日本和英国投资组合的更强劲贡献。受再融资举措及利率放宽的推动，2025年下半年的利息支出下降了14.6%。较低的利息支出和改善的运营业绩促使下半年的每合订证券派息同比增长0.4%。

于2025年9月在新加坡交易所上市的Centurion Accommodation Reit (CAReit)，在截至12月的财报期内同样取得了强劲的业绩，其营收和每单位派息 (DPU) 均超出其首次公开募股时的预测。

其营收为5070万新元，比预测高出3.4%，而每单位派息为0.01739新元，比预测高出6.7%。这家专注于生活居住领域的房托，其工人宿舍和学生公寓投资组合均保持接近满租的状态。

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CAReit的管理者表示，公司专注于推动内生价值增长，同时利用其强大的资产负债表寻求增值性收购。在收购Epiisod Macquarie Park后，该房托的总杠杆率为30.7%，若以40%的杠杆率上限计算，其债务空间为3.48亿新元。

大多数酒店类新加坡房托在其最新财报中也强调了资本管理的重要性。FEHT公布其加权平均债务成本有所下降，其管理者指出，凭借强大的资产负债表和充足的债务空间，该信托具备有利条件来寻求选择性的收益增值机会。截至2025年12月，其负债率为33%。

同样，Clas的负债率降至37.7%，远低于监管限制，为未来机遇提供了充足的债务空间。

尽管大多数酒店类新加坡房托在下半年实现了增长，但Acrophyte Hospitality Trust在2025财年的营收和可分配收入有所下滑，其运营业绩受到了持续出售非核心资产的策略以及七家业绩较好的酒店因品牌方强制要求进行翻新工程所带来的干扰影响。

然而，其管理者指出，不断提升投资组合的整体质量对于保值和提高合订证券持有人的回报至关重要。资产增值计划 (AEIs) 也出现在大多数投资组合中，管理者们希望借此推动未来增长。尽管此类工程可能会暂时影响收益，但管理者们认为这是维持竞争力和保障长期价值的必要投资。

Clas也计划在伦敦、悉尼和纽约等主要门户城市进行资产提升，而CAReit则继续在其学生公寓投资组合中评估选择性的资产增值计划机会，包括床位重新配置和翻新工程。

作者是新加坡交易所 (SGX) 的一名研究分析师。欲了解更多关于新加坡房托领域的研究和信息，请访问 sgx.com/research-education/sectors查看《S-Reits & Property Trusts Chartbook》。