MSCI新加坡期货预计在2026年将进一步上涨

新加坡MSCI指数（MSCI Singapore Free Index）期货合约是一种基于新加坡MSCI指数的衍生工具，该指数旨在衡量新加坡市场大中盘股的表现。

该指数由16只成分股组成，覆盖了新加坡股票市场自由流通调整后市值的约85%。

新交所新加坡MSCI指数期货合约是新加坡市场上流动性最强的股指期货合约。以新元计算，截至12月29日收盘，新加坡MSCI指数的年初至今总回报率为25.23%。

截至11月28日，该指数前六大成分股包括新加坡三大本地银行（DBS、OCBC、UOB）、Singtel，以及Sea和Grab等国际上市公司。

由于这种构成，与海峡时报指数相比，新加坡MSCI指数更偏向于成长性和波动性，使其成为在新加坡股市中寻求更高增长和更高贝塔（beta）敞口的投资者的首选工具。

我们对新加坡股市持建设性看法，其支撑因素包括合理的估值、稳健的基本面和政策催化剂。新加坡10%的对等关税税率在亚洲大多数国家中是最低的。

与此同时，新加坡是亚洲唯一获得AAA主权信用评级的国家。三个月期新加坡隔夜利率平均值（Sora）处于2022年中以来的最低水平，目前徘徊在1.19%左右，低于2024年底的约3%。

在较低利率的支撑下，银行业活动保持稳定，10月份贷款增长了6.6%。此外，新屋销售创下历史新高，在2025年的前11个月达到10,624套（不包括执行共管公寓），已经超过了2024年全年售出的6,469套。

无论从相对还是绝对基础上看，估值都具有吸引力。以16.4倍的过去12个月市盈率计算，新加坡MSCI指数的交易价格较标普500指数的27.6倍有约40%的折让，也低于其自身18.0倍的五年平均水平。在利率下降的背景下，新加坡MSCI指数约3.8%的12个月收益率显得颇具吸引力。

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即将推出的举措，如新交所-纳斯达克双重上市桥梁（预计于2026年中左右启用），以及将价格高于10新元的证券交易单位从100股减至10股的提议措施，应会进一步提高流动性并促进投资者参与。

新加坡金融管理局推出的50亿新元股市发展计划支撑了投资者情绪，这有望为本地股市提供结构性利好。企业也日益倾向于通过提高派息和回购来提升股东回报。

从更长远来看，我们预计三个月期Sora将继续下行，因为在Jerome Powell任期结束后，我们可能会在2026年5月看到一位更为鸽派的美联储主席。

Grab和Sea的第三季度财报好坏参半，Grab在收窄全年盈利指引后股价上涨。Sea在公布财报后股价暴跌8%，其利润未达预期的原因是，为应对来自TikTok Shop和阿里巴巴旗下Lazada的激烈竞争，公司增加了捍卫其领先地位的开支。

需要关注的关键日期是Sea于3月4日和Grab于2月19日发布的财报，这将影响新加坡MSCI指数。关于Grab和GoTo可能合并的猜测甚嚣尘上，合并后的实体可能将控制约85%至90%的区域网约车市场。

技术前景展望

新加坡MSCI指数期货合约的日线图显示，该合约从4月10日的低点327.50强劲反弹。根据以2024年8月低点、2025年3月高点和2025年4月低点为基准的斐波那契扩展水平，我们预计该合约将继续走高，年底的潜在区间可能在约490点的123.6%扩展位和接近525点的150%扩展位之间。

自8月13日在Sea公布强劲的第二季度财报后突破76.4%的扩展位（427.51）以来，该合约基本上在100%扩展位（458.40）和76.4%扩展位之间横盘整理。

财报发布后，Sea的股价在单日内飙升19.07%，为该指数的势头提供了巨大推动力。

随后，在地缘政治紧张局势再起之际，该合约在10月份面临阻力。此前，美国前总统Donald Trump威胁要加征额外关税，以回应中国对稀土金属的出口管制。在双方达成贸易休战协议后，市场情绪逐渐稳定，对中国的较低关税税率已延长至2026年11月。

展望未来，日线收盘价若能站上458.4，将确认上行趋势的延续；而持续收于427.51（该价位与200日移动平均线重合）下方，则将打破看涨的技术格局。若能果断突破458.4，则可能为升向525附近的150%扩展位铺平道路。

动量指标仍然提供支撑。14日相对强弱指数（RSI）目前在58.5附近徘徊，表明在合约进入超买状态前仍有进一步上涨的空间。

作者是Phillip Nova的高级投资分析师