澳大利亚国家证券交易所着眼东南亚上市公司资源，视新加坡为资本来源

[新加坡] 澳大利亚国家证券交易所（NSX）正着眼于东南亚及其他海外市场以寻求新的上市公司资源，并将新加坡视为资本来源地。

此举旨在加强其作为中小型企业另类交易场所的角色。

NSX首席执行官Max Cunningham告诉《商业时报》，作为澳大利亚第二家持有一级牌照的股票交易所，NSX正瞄准来自东南亚、新西兰和加拿大的公司。

与此同时，他将新加坡视为一个为业务进行资本重组、吸引亚洲和北美资本流动的场所，以及一个交易澳大利亚上市证券的枢纽。

他表示：「该地区另类交易场所的做市商都在新加坡和香港。这里（新加坡）有大量资本，并且这些资本来自亚洲和北美。」

NSX的雄心正值澳大利亚及其他地区的公开市场面临来自充裕私募资本的更广泛挑战之际，这使得企业上市或维持上市地位的理由正在减少。

Cunningham表示，澳大利亚证券交易所（ASX）200强中的四家成分股公司在几周内退市，而另外几家市值数十亿美元的公司也在八月份着手私有化。

他认为，这些压力并非澳大利亚独有，包括新加坡在内的市场也面临着如何保持公开上市吸引力的类似问题。

他指出：「这是一种普遍的全球趋势，所以问题不只出在新加坡或澳大利亚，而是新加坡、澳大利亚、英国、加拿大和美国都面临的现象。」

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企业为何走向私有化？

Cunningham将这一转变归因于宏观经济状况和利率，以及如今为企业提供了无需公开上市即可为增长融资的替代途径的雄厚私募资本池。

他以股票过户登记机构行业的整合为例：一家股票过户登记机构在两个私募股权所有者之间易手，另一家则被三菱日联金融集团（Mitsubishi UFJ）收购并私有化，导致两家重要的市场参与者退出公众视野。

新加坡的资本也在这股趋势中扮演了角色。今年早些时候，澳大利亚和新西兰最大的自助仓储业主运营商National Storage房地产投资信托，在被新加坡政府投资公司（GIC）和Brookfield以约67亿澳元（48亿美元）的价格私有化后，于四月在ASX暂停交易，并被从指数中移除。

Cunningham引用的另一个因素是监管，他指出监管环境变得“更具限制性”，这加剧了通过交易所交易基金（ETF）进行的被动投资快速增长所带来的压力。

Cunningham指出：「这意味着依赖主动型基金经理……以获得支撑上市合理性的估值都构成了挑战。」他补充说，私募股权一直在引领这一趋势，因为它们能提供更低的资本成本。

他说，这些压力已促使澳大利亚围绕新的私募市场基础设施展开“积极讨论”，其中包括股权结构表管理、二级交易场所以及专业牌照等。

押注小型股

Cunningham表示，私募市场的建设正是NSX试图填补的空白。作为与ASX并列的澳大利亚另一家一级牌照股票交易所，NSX正将自身定位为该地区中小型企业的另类交易场所。

他说，为实现这一目标，NSX在当地公司法的框架内，剔除了大量与上市相关的监管成本，提供更低的费用和更宽松的监管制度——此举旨在吸引那些仍在权衡是否公开上市的小型公司。

ASX的上市要求是拥有400万澳元的有形资产净值，或最低市值达1500万澳元并拥有300名每人至少持有价值2000澳元证券的股东，而NSX则提供了更宽松的入门路径。

它设定的最低预期市值为50万澳元，没有强制性的最低资产或最低利润测试，仅要求至少有50名证券持有人。

Cunningham指出，除了降低上市门槛，振兴中小型股板块还需要活跃的生态系统支持。

他提到了ASX于2012年推出的研究覆盖试点计划，该计划旨在增加市场对中小型股的兴趣。根据该计划，交易所每年会拨出一部分上市费用，用于资助券商对中小型股进行研究。

该计划后来被认为取得了成功，并被确立为一个永久性的持续项目，即如今的“ASX股票研究计划”。

新加坡则采取了更广泛的方法。其65亿新元的“股市发展计划”通过资产管理公司部署资本，大举配置于包括中小型股在内的新加坡股票。

除此之外，新加坡还通过“新加坡股市津贴”计划加强了研究覆盖，以提升股票研究水平并为上市产品提供支持。

在新上市方面，NSX的目标是矿业、科技和生命科学公司，除新西兰和东南亚外，加拿大也是一个重点关注的市场。

他表示：「我们在矿业领域与加拿大有巨大的交集，而且加拿大券商的连接已经进入了澳大利亚市场。历史上，一直有很多加拿大公司到澳大利亚上市，因为两国公司类型相似……并且很多加拿大公司在澳大利亚拥有资产或是股东。」

从长远来看，Cunningham认为这些资本流动可能演变为直接股权投资，届时全球基金经理将支持包括新加坡在内的整个地区的公司。