费城半导体指数近期反弹后或将回调

费城半导体指数（SOX）是一项修正的市值加权指数，旨在追踪美国上市半导体领域股票的表现。继今年第二季度强劲上涨后，该指数从6月22日的波段高点1万4655点回调了28%，于7月29日形成1万零445点的波段低点。随后，该指数在两周内反弹超过14%，在撰写本文时重新测试了1万2000点的水平。

SOX指数近期的反弹可归因于几个因素。

主要的超大规模数据中心运营商在最近的第二季度业绩报告中，重申并提高了他们对人工智能（AI）资本支出的指引。在这些运营商中，目前年度资本支出预测最高的Amazon，将其今年的预计资本支出从2000亿美元上调至2200亿美元。资本支出排名第二的Alphabet，则将其预测从之前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。对云基础设施、定制AI芯片和新数据中心容量的加速需求，是上调资本支出预测背后的主要驱动力。这直接消除了投资者对AI基础设施支出正在放缓或见顶的担忧。此外，半导体股票的看跌头寸出现力竭迹象，可能在拥挤头寸经历去杠杆化和清算后，为反弹铺平了道路。

在第二季度的强劲上涨期间，散户投资者、由商品交易顾问（Commodity Trading Advisors，简称CTA）管理的趋势跟踪量化基金以及对冲基金，在势头强劲的半导体股票和交易所交易基金（exchange-traded funds，简称ETF）中大量使用了杠杆。随着指数从高点回落，由此引发的追加保证金通知触发了系统性去杠杆化，并清除了技术性压力，为近期的反弹创造了条件。

从技术角度看，SOX指数在近期反弹至关键阻力区域后，可能会出现回调。该指数已重新测试了位于1万2000点的30日简单移动平均线，鉴于该均线在6月底被跌破前曾作为动态支撑，因此很可能成为阻力位。1万2000点水平也与6月初至7月中旬的前一个关键水平支撑位汇合。此外，以6月22日形成的波段高点1万4655点和7月29日形成的波段低点1万零445点计算，近期的反弹也使指数接近了50%的斐波那契回撤位，即1万2550点。移动平均收敛散度（Moving Average Convergence Divergence，简称MACD）技术指标也显示，上涨势头可能正在减弱，其柱状图已反弹至零轴线附近，而在7月中旬跌破零轴后，该线很可能构成阻力。

总而言之，SOX指数近期的反弹，是在超大规模数据中心运营商对人工智能资本支出再次确认，以及半导体行业拥挤头寸去杠杆化之后出现的。然而，对1万2000点至1万2600点区域的重新测试，很可能成为指数回调的短期阻力。1万1700点是该指数需要守住的重要支撑位；一旦跌破，将引发进一步的弱势，重新测试1万1000点的水平。

SEE ALSO

US: S&P 500 ends lower as investors weigh data, Middle East tensions

THE BUSINESS TIMES INSIGHTS

Powering Asean's Future 2026

Find out how enterprises are navigating power constraints and sustainability targets

ACCESS THE INSIGHTS

作者是辉立证券研究部的高级研究分析师