分析师称，随着收益率差扩大，新加坡房地产投资信托（S-Reits）“有望复苏”

【新加坡】由于利息成本见顶以及预示行业好转的收益率差扩大，新加坡房地产投资信托（S-Reits）可能成为被低估的防御性投资。

尽管面临全球基准利率将在更长时间内保持高位的压力，但大华继显（UOBKH）和DBS的研究报告指出，市场已消化了相当一部分的宏观经济风险。

因此，该行业相较于十年期新加坡政府债券提供了约3.8%至4%的具有吸引力的收益率差，其估值徘徊在0.9倍市净率左右。

在周四（6月4日）的一份报告中，DBS分析师将该领域描述为“已消化痛苦”，但“为复苏做好准备”。他们表示，凭借优质的盈利和韧性，S-Reits处于有利地位，能够安然度过宏观经济的波动。

他们补充说，有关借贷成本的说法已从逆风转变为这些信托的潜在顺风。尽管七国集团（G7）经济体的十年期收益率攀升至多年高点，但新加坡的利率仍保持相对稳定。

因此，DBS分析师指出，该行业的回调可能会“比前几个周期温和得多”。

蓝筹股和数据中心

在第一季度基准利率显著下降之后，近85%的S-Reit管理者预计，到2026年利率将保持稳定或走低。

这种有利的再融资环境预计将支持可分配收入的逐步复苏，而该行业的总债务成本仍处于下降轨道，维持在3.3%的可控水平。

两家券商也对特定的资产类别表现出明显偏好，在众多选择中更青睐结构上更强大的投资组合。

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DBS更看好 写字楼资产，而非工业、零售和酒店资产。该行青睐拥有定价权、入住率稳健、且在供应受限的细分市场（如甲级写字楼以及工业领域内的物流和数据中心）拥有业务的业主。

在其6月2日的报告中，UOBKH的行业评级在很大程度上反映了这一观点，维持对医疗保健、工业、写字楼和零售物业的“增持”立场，同时给予酒店业“与市场持平”的评级。

在DBS所描述的日益“基本面驱动”和“考验选股能力的市场”环境中，两家研究机构都同样偏爱蓝筹股的韧性以及数据中心业务。

CapitaLand Integrated Commercial Trust (CICT) 和 NTT DC Reit 成为两家券商共同看好的选择。 作为新加坡最大的房地产投资信托，CICT于4月份同意以25亿新元的价格出售一座黄金地段的写字楼，以资助其以39亿新元收购奢侈品购物中心Paragon的交易。

DBS维持其对CICT、 CapitaLand Ascendas Reit 和 Mapletree Logistics Trust 作为大盘股选择的偏好，同时强调 Lendlease Global Commercial Reit 、 Parkway Life Reit 、NTT DC Reit和 Centurion Accommodation Reit 作为中盘股的阿尔法（超额收益）选择。

同时，UOBKH建议对CICT、 Frasers Logistics & Commercial Trust 、 Mapletree Pan Asia Commercial Trust 、NTT DC Reit和 UI Boustead Reit 进行逢低买入，并给予“买入”评级。

运营方面的催化剂也来自积极的资本循环和强劲的租赁势头。

与此同时，UI Boustead Reit于5月22日达成协议，将在Seletar Aerospace Park开发一个定制建造的航空航天设施，这展示了其持续执行收益增值型外部增长的能力。该项目预计将提供8.6%的成本收益率，UOBKH指出，这远高于该信托的预期投资组合收益率。

在写字楼领域，Allianz签署了一份长期合同，在新近重建的Shaw Tower租赁78,000平方英尺的办公空间，这证明了市场对优质资产的健康需求。