外籍人士与留学生需求增长，RHB首次覆盖Coliwoo并给予“买入”评级

【新加坡】RHB已开始覆盖共享居住运营商Coliwoo，并给予“买入”评级，理由是这家主板上市公司面临需求顺风以及良好的盈利增长预测。

周四（1月15日），该行给予Coliwoo 0.82新元的目标价，较其周三0.58新元的最新收盘价有41%的上涨空间。

RHB分析师 Vijay Natarajan 表示，作为快速增长的共享居住领域的一部分，Coliwoo可受益于多项需求顺风，例如国际学生、外籍人士和游客数量的增长，以及外国人面临的高昂拥房成本。

他表示：“共享居住是新加坡一个利基且快速增长的细分市场，其驱动力来自社群生活和混合工作模式日益普及等结构性转变。”

同样，CGSI和Maybank Research也开始覆盖Coliwoo，分别给予“增持”和“买入”评级，且均将其目标价定为0.74新元。

这两家券商均强调了Coliwoo的增长前景，以及其把握共享居住行业顺风的潜力。

CGSI分析师 Tan Jie Hui 和 Lim Siew Khee 表示：“新加坡的共享居住行业似乎正处于结构性上升周期，而Coliwoo凭借其规模、品牌实力和久经考验的执行记录，已做好充分准备，能够把握下一阶段的增长机遇。”

Maybank Research分析师 Eric Ong 也认为，凭借其灵活的租约条款、独特的价值主张，以及新加坡作为区域商业、医疗和教育中心的安全港地位，共享居住已成为许多年轻专业人士和学生的“首选方案”。

Natarajan 表示，在内生和外延式增长、发现独特机遇的能力以及空间优化往绩记录的支持下，Coliwoo在2025财年至2028财年期间的净利润复合年增长率（CAGR）可达约30%。

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改造旧有资产

RHB的 Natarajan 表示：“Coliwoo的核心优势在于识别旧有、闲置和未充分利用的资产，并将其改造为共享居住空间。”

他说，该公司专注于收购或租赁旧有、闲置和未充分利用的物业，并将其转变为“现代化且新潮的共享居住空间”。这些物业由公司内部以Coliwoo品牌进行管理和运营，或出租给第三方运营商。

CGSI的分析师同样强调，Coliwoo能够利用其母公司LHN的专业知识，对位置优越、成本较低的旧建筑和店屋进行重新定位。

他们表示：“Coliwoo将表现不佳的资产转变为收益率更高的共享居住和酒店用途，从而在稳定后提高资产层面的回报。”

RHB的 Natarajan 强调了Coliwoo投资组合中物业的“战略性位置”，截至2025财年，该投资组合包含25项此类资产。

Ong 表示，这一因素加上Coliwoo的社群生活价值主张，共同促进了高需求和“持续高水平的入住率”。

Natarajan 说：“其紧凑的面积和在空间优化方面长期积累的设计能力也使其脱颖而出，从而能够收取更高的单位面积租金并获得更高的利润率。”

轻资产增长战略

RHB的 Natarajan 强调，Coliwoo正转向一种更轻资产的商业模式，这种模式“高度可扩展且资本密集度较低”。

他表示，为实现下一阶段的增长并考虑到资产负债表的限制，公司正通过主租协议和管理合同推行轻资产战略。

“通过整租物业并将其改造为共享居住空间，Coliwoo计划在保持强健资产负债表的同时，高效地扩大其资产组合。”

他补充道：“管理合同还使其能够与业主和开发商建立长期合作关系，在不拥有资产的情况下运营共享居住空间，从而减少资本支出并增加财务灵活性。”

Maybank Research的 Ong 对此表示赞同，认为Coliwoo的轻资产战略可能使其股息支付率高于公司指引的核心利润的40%。

作为该战略的一部分，Coliwoo已着手进行资本循环，例如近期以4390万新元的价格对其巴西班让（Pasir Panjang）酒店进行的售后回租交易。