RHB因亚太区财富管理需求增长，首次覆盖iFast并给予“买入”评级

【新加坡】RHB银行首次覆盖 iFast 并给予“买入”评级，因其认为这家财富管理和数字银行公司是亚太区财富管理市场增长的“主要受益者”。

该行于周五（3月27日）设定了12.20新元的目标价，较iFast前一日8.94新元的收盘价高出36.7%。 周一，该股收于9.03新元，下跌了2.1%，即0.19新元。

RHB分析师 Syahril Hanafiah 指出，iFast“处于亚太区长期结构性财富增长的中心”。他表示，该地区的财富管理市场规模预计将从2026年的29.6万亿美元增长到2031年的41.8万亿美元。

Syahril 还指出，该集团的轻资产模式使其能够在资产管理规模（Assets Under Administration, AUA）增加的同时，以“相对较少的额外成本”获得增量收入。

RHB预测，从2026财年至2028财年，iFast的税前利润率将升至39%至42%之间。与此同时，其资产管理规模（AUA）预计将以22%的三年复合年增长率（Compound Annual Growth Rate, CAGR）增长。

提供数字养老金服务的电子养老金（ePension）部门，预计也将推动iFast的盈利增长。

该集团“负责建设和运营”香港的积金易（eMPF）平台。这是一个集中的电子平台，旨在将香港强制性公积金（Mandatory Provident Fund）的管理工作标准化、精简化和自动化。

预计从2026财年至2028财年，其香港部门的税前利润率将达到43%至45%，“这主要是由于利润率更高的积金易业务贡献增加所致”。

与资产管理规模（AUA）相关的贡献，例如管理养老金资产所产生的收入，预计将以42%的三年复合年增长率增长，这得益于“财富管理平台的稳定增长”以及职业退休计划条例（occupational retirement scheme ordinance）业务板块的贡献。

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预计2026财年、2027财年和2028财年的核心盈利将分别增长23%、18%和15%。Syahril 表示，这将得益于iFast财富管理平台和数字银行业务“可扩展性带来的经营杠杆提升”。

该集团公布的财报显示，其2025财年第四季度的净利润为3290万新元，较去年同期的1360万新元增长了70.4%。

营收同比增长45.7%至1.517亿新元，这得益于电子养老金部门和银行业务的贡献增加，以及其核心财富管理平台的强劲表现。

然而，Syahril 指出，iFast也面临盈利依赖资产管理规模（AUA）、监管风险和外汇风险。

盈利的数字银行部门

该集团2025财年的数字存款达到15.7亿新元，同比增长55%。Syahril 预计存款将以23%的三年复合年增长率增长，并“受到新客户以及现有储户存款增加的支撑”。

继2025财年首次实现盈利后，iFast旗下位于英国的数字银行部门 iFast Global Bank 的营收，预计在2026财年、2027财年和2028财年将分别增长28%、25%和16%。

Syahril 将 iFast Global Bank 的预期营收增长归因于“在净息差稳定的情况下存款基础不断增长，以及因交易量增加而带来的更高的手续费和佣金收入”。

积极的宏观环境

RHB还指出，宏观经济环境可能成为iFast的一大助力，因为地缘政治和经济的不确定性正在“影响投资者的资产配置决策”，而亚洲的增长动力则持续“吸引机构资本和财富资本流入新加坡”。

Syahril 说：“对于一个以新加坡为主要运营中心的数字财富管理平台而言，我们认为这种宏观环境为iFast提供了结构性的提振。”

他补充说：“无论是受国内储蓄还是国际资本重新配置的驱动，资金持续流入新加坡，将直接转化为一个不断增长且盈利能力日益增强的经常性收入基础。”

因此，iFast新加坡部门的税前利润预计将在2026财年至2028财年间，以21%的复合年增长率增长。

在2025财年，其新加坡部门的资产管理规模（AUA）同比增长27.9%，净流入资金达到47亿新元，较前一年增长43.3%。其企业对企业（B2B）业务的净流入增长了65.1%，而企业对消费者（B2C）业务的资金流入则增加了一倍以上。