星展银行：RWS“处境更佳”，有望从MBS手中赢回豪客

【新加坡】尽管滨海湾金沙 (MBS) 在其最新财务业绩中取得了“有史以来最出色的季度”，但其竞争对手、云顶新加坡旗下的圣淘沙名胜世界 (RWS) 仍“处于更有利的位置”，有望在2026年夺回其在豪客贵宾 (VIP) 市场的份额。

星展集团研究部于周四（1月29日）发布的这份分析报告，恰逢MBS公布其季度利润创下超过10亿新元纪录的次日。

在最新的第四季度财报中，MBS在截至2025年12月31日的三个月里，其调整后的物业息税折旧摊销前利润 (Ebitda) 飙升50.1%，达到8.06亿美元（约合10.2亿新元）的新高。

MBS的母公司 Las Vegas Sands 的董事长兼首席执行官 Rob Goldstein 称其为“简直是赌场酒店历史上最伟大的季度”。

星展银行指出，以新元计算，MBS的贵宾转码额同比增长了61.7%。报告还补充说，该物业保持了95%的强劲酒店入住率，平均每日房价同比上涨2.7%至1268新元。

云顶的复苏前景

尽管MBS占据主导地位，但星展银行相信RWS已为复苏做好了准备。

分析师将RWS在2024年底贵宾市场份额的显著下滑归因于其“不完整的贵宾服务配套”，当时其硬石酒店 (The Hard Rock Hotel) 和The Forum（现名为Weave）正在进行大规模翻新。这影响了该综合度假村的“整体酒店和餐饮体验”。

星展银行表示，随着这些翻新工程的完成以及豪华酒店 The Laurus 于2025年10月的开业，RWS有望吸引更高价值的高端客流。

报告指出，如果RWS能维持其当前的贵宾市场份额，便可能带来约3000万新元的Ebitda增长空间，这相当于其2025财年预测值约3%的提升。

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该券商目前给予云顶新加坡“持有”评级，目标价为0.80新元，不过该建议目前正在审查中。

然而，银河-联昌国际 (CGS International, 简称CGSI) 在周四的另一份报告中建议，投资者应调低对云顶新加坡第四季度业绩的预期。

该券商认为，与2025年末新加坡国际游客入境人数4.8%至4.9%的整体增长相比，MBS的收入增长“超乎寻常”。

CGSI表示，这些数据意味着“游客人数出现了季节性的环比疲软（不包括尚未公布的2025年12月数据）”。

分析师补充说：“我们认为这表明云顶新加坡旗下的RWS可能在2025年第四季度继续面临市场份额下滑。”

CGSI维持对云顶新加坡的“增持”评级，目标价为0.785新元。

云顶新加坡 计划于2月24日公布其截至2025年12月31日的全年财务业绩。

截至周五上午10点15分，该公司股价报0.735新元，上涨0.7%，即0.005新元。