分析师：股份回购推动华侨银行股价再创新高

【新加坡】华侨银行（OCBC）跻身新加坡罕见的“千亿新元俱乐部”，其股价连创记录背后的驱动因素引发市场热议。

多位分析师指出，在中东战事背景下，该银行近期的股份回购是其股价保持韧性的原因。

截至周四（4月2日），该银行今年以来的表现已超越同行——股价上涨了14%，而 DBS 的涨幅为1.9%， UOB 的涨幅为4.6%。

OCBC 股价在周四开盘时触及22.81新元的高点，随后在上午9时11分回落至22.65新元。截至下午2时40分，该股报22.37新元，下跌0.8%或0.18新元。

该银行的市值已被推高至1000亿新元以上。 OCBC是仅有的两家实现这一里程碑的新加坡上市公司之一；另一家是DBS，它也是东南亚最大的银行。

Citi分析师Tan Yong Hong指出，自3月17日起，OCBC在10个交易日内从市场回购了60万股股票。这部分交易量占周三日交易量的约6%。

他在周三的一份报告中说：“根据往年趋势估算，这些回购很可能是为了给OCBC每年约1700万股的员工期权或递延分享计划提供资金。”

UOB KayHian分析师Jonathan Koh指出，截至目前，OCBC已完成了其股份回购计划的22%。

他周一写道：“如果剩余的7.8亿新元到2026年底仍未使用，管理层将考虑通过派发特别股息的方式将其返还给股东。”

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因此，Koh给予该股“买入”评级，目标价为25.30新元。他认为，该银行转向加速增长的策略将“提振”其股本回报率。

他补充说，该银行将维持50%的股息派发率，因为其“致力于发展自身业务”。

近期的投资者普遍认为，除了强劲的财富资金流入和净新资金势头外，OCBC在2025年第四季度也报告了更好的资产质量趋势。

Macquarie Capital的亚细安股票研究主管Jayden Vantarakis指出，OCBC的“第四季度业绩最佳”，其资本管理策略的转变，为今年维持60%的派息率提供了可见性。

“与第四季度的情况相比，更加动荡的环境也预示着需要计提更高的一般准备金，” 他在周二的一份报告中表示。“OCBC在一般准备金和不良资产覆盖率方面起点很高。”

Macquarie Capital的亚细安股票研究主管Jayden Vantarakis指出，OCBC的“第四季度业绩最佳”，其资本管理策略的转变，为今年维持60%的派息率提供了可见性。

“与第四季度的情况相比，更加动荡的环境也预示着需要计提更高的一般准备金，” 他在周二的一份报告中表示。“OCBC在一般准备金和不良资产覆盖率方面起点很高。”

但Tan指出，在最近的股份回购之前以及伊朗战争开始之后，OCBC的表现仍不及DBS和UOB。

他说：“（因此），OCBC表现优异的时机让我们得出结论，股份回购是其取得相对优异表现的一个重要驱动因素。”

OCBC目前的市盈率为13.7倍，而DBS和UOB的市盈率分别为15倍和13.3倍。

对DBS看法不一

尽管OCBC是Vantarakis在银行领域的首选，但其他分析师继续对DBS持有更为乐观的看法。

Tan表示，这是因为DBS很可能会根据员工分享计划，提出回购约五百万股股票的要约，这可能有助于其保持具吸引力的估值。

他为该银行设定了63.60新元的目标价。

UOB KayHian的Koh补充说，DBS也受益于其良好声誉以及“财富和机构资产的结构性增长”。

他指出：“客户将DBS视为一个安全中立的银行，能为财富和资本流动提供便利。”

这得益于DBS连续第17年被《环球金融》（Global Finance）评为“亚洲最安全银行”。它还在全球50家最安全商业银行榜单中保住了第二名的位置。

再加上其2026年股息收益率高达5.7%，颇具吸引力，DBS仍然是Koh的首选，评级为“买入”，目标价为67.55新元。

相比之下，OCBC和UOB的2026财年远期收益率分别为4%和4.7%。

然而，在考虑了该银行基本面的前景后，Vantarakis给予DBS“跑输大市”的评级。

他说：“虽然财富管理业务前景乐观，但客户风险偏好的任何突然逆转都可能影响手续费收入的增长。这一点很重要，因为在利率走低的情况下，净利息收入的前景是负面的。”

Koh承认，DBS管理层给出的指引是，假设美国联邦储备局降息两次且新加坡隔夜利率平均为1.25%，2026年的净利息收入将略低于2025年的水平。

他周一写道：“预计净利润将略低于2025年的水平……（而）特殊拨备的指引则保持不变，为17至20个基点。一般准备金可能有潜在的拨回。”