白银涨势持续，再次测试50美元心理大关

白银，这一常常被其“表兄”黄金的光芒所掩盖的贵金属，正在全球市场悄然重获关注。在当前应对通胀压力、清洁能源转型以及央行政策重心转变的宏观背景下，白银再次站上了工业与投资的十字路口。

与纯粹受市场情绪驱动的黄金不同，白银的优势在于其双重属性——既是避险资产，也是工业金属巨头。这使其在2025年的前景格外引人注目。白银不仅是黄金的镜像，更是经济的写照，体现了其在风险对冲与增长代表之间的难得平衡。

从基本面来看，白银的供需关系日趋紧张。由于开采成本上升以及贱金属矿的副产品产量减少，全球矿产供应已进入平台期。与此同时，光伏需求预计将在2025年再创新高，仅中国的可再生能源发展就有望消耗近四分之一的全球年度供应量。这种不平衡表明，市场可能低估了白银的长期稀缺性。此外，白银具有高贝塔属性，其价格波动剧烈，涨跌幅度通常大于黄金。种种条件显示，白银可能正在酝酿一场技术面与基本面共同驱动的突破行情。

白银在2024年2月至2025年8月期间，于一个上升通道（蓝色）内经历了漫长的盘整，这为其最近的行情突破奠定了基础。银价飙升并突破40美元大关，这不仅是一个心理里程碑，更标志着一次强有力的技术性突破。如果我们以上升通道约9美元/盎司的高度进行测算，白银的走势将指向49至50美元区间——一个在技术上合理且在市场情绪上备受期待的水平。

从技术上看，白银正再次测试50美元的心理大关。历史上，白银曾两次接近这一辉煌时刻：一次是在1980年1月，当时亨特兄弟（Hunt Brothers）的投机狂潮将银价推至每盎司49.45美元；另一次是在2011年4月，后金融危机时代的流动性泛滥和通胀担忧将银价推高至每盎司49.82美元。然而，这一次的驱动因素似乎更加扎根于现实，因为全球绿色转型正在从太阳能电池板、电动汽车到下一代电子产品等领域，全面改写白银的需求格局。

若银价能果断收于50美元上方，可能会引发新一轮上涨。然而，相对强弱指数（Relative Strength Index）正闪现极端超买信号，警示了潜在的波动加剧和短期回调风险。有趣的是，随着金价飙升至4000美元以上，对于增量投资而言显得昂贵，部分投资组合资金可能会转向白银，将其视为此轮贵金属上涨行情中的下一个合理受益者。对于投资者而言，信息很明确：白银的上涨之路可能并非一帆风顺，但在央行宽松、对冲通胀和投资组合多元化的大环境中，这种金属的风险回报状况依然具有吸引力。

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我坚信，白银此番不仅是试图重返50美元，更是在为创下历史新高做准备，其动力源于可持续性、稀缺性和市场情绪这三大因素的有力结合。从历史上看，在牛市周期中，一旦黄金价格企稳，白银凭借其工业贝塔属性，表现往往会超越黄金。对于能够看透短期市场噪音的投资者而言，白银兼具通胀对冲工具和绿色能源增长代表的双重属性，提供了一个稀有且具吸引力的价值主张。

在一个以降息、汇率变动和通胀预期为特征的世界里，对于愿意承受其价格波动的投资组合而言，白银当前的前景正变得越来越有吸引力。

作者是Phillip Nova的高级市场分析师