摩根士丹利：亚洲资本市场下半年深化，新加坡和香港银行受益最大
分析师称，在亚细安，部分马来西亚和泰国银行也能从中受益
Add BT as a preferred source
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
【新加坡讯】Morgan Stanley在周三（9月2日）发布的一份报告中指出，随着亚洲资本市场在今年下半年持续深化，新加坡和香港的银行是主要受益者。
这是因为该区域的收入增长、城市化进程以及中产阶级人口的扩大，创造了可观的家庭财富。
Morgan Stanley的股票分析师 Nick Lord 和 Selvie Jusman 表示：“随着财富的积累，储蓄逐渐从存款和房地产转向股票、债券、共同基金和另类投资等金融资产。”
在这种“金融化”（即市场和机构开始深度影响企业运营和民众生活的现象）的过程中，金融体系将从主要由银行贷款驱动的模式，演变为更加以市场为基础的模式。
随着区域经济的成熟，财富管理和私人银行领域的需求也将“不断增长”。
作为亚洲领先的金融中心，新加坡和香港有望继续成为这一趋势的主要受益者。
这些股票分析师表示：“新加坡继续巩固其作为财富管理、私人银行、家族办公室和跨境资本流动的区域中心地位……（而）香港在首次公开募股（IPO）活动回暖、跨境投资流动以及深化人民币和固定收益市场发展的持续举措支持下，股权资本市场势头复苏。”
他们补充说，这两个市场都得益于强大的监管框架、深厚的机构投资者基础以及在亚洲各地中介资本的能力。
随着该区域资本市场的发展，在这些生态系统内运营的银行能获得增长更快、资本效率更高的收入来源。
亚洲各银行实力对比
最能从中受益的银行，是那些拥有整合了企业银行、交易银行、财富管理和资本市场平台，并具备区域网络的银行。
报告指出，这是因为企业的融资需求变得“日益复杂”，其区域扩张需要银团贷款、债券发行、股权融资、外汇解决方案以及风险管理产品。
因此，资本市场活动与传统的企业银行关系正变得日益紧密。
Morgan Stanley的分析师表示，星展银行 (DBS)、华侨银行 (OCBC) 和大华银行 (UOB) 已在亚细安各地逐步建立起这些能力，使它们能够通过贷款以外的方式将客户关系变现。
HSBC和Standard Chartered同样受益于在多个区域促进国际资本流动、贸易融资和财富管理。
分析师补充道：“中银香港（Bank of China (Hong Kong)）也是人民币国际化进程加速和中国相关资本市场活动的一个突出受益者。”
然而，许多亚细安的国内银行仍然依赖传统贷款业务，较少接触到结构性增长机会。它们的估值可能看起来很有吸引力，但由于“不利的宏观（条件和）国内政策悬而未决的影响”，分析师仍持选择性态度。
尽管如此，在泰国，银行在经历了几年的去风险化后，正寻求扩大其贷款规模——不过这类贷款大部分将集中在有抵押的零售和企业贷款。
报告指出：“这表明银行业周期可能正在从一个资产负债表停滞的时期，过渡到以信贷重新扩张为特征的时期。”
分析师指出，在其亚细安同业中，盘谷银行（Bangkok Bank）因长期专注于企业银行业务和区域连通性而“处于有利位置”，此外，开泰银行（Kasikornbank）也是一个主题性受益者。
其他一些马来西亚银行，如联昌国际银行（CIMB）和马来亚银行（Maybank），也能从亚洲不断深化的资本市场中受益。
然而，印度尼西亚和菲律宾的银行则面临更多盈利下调——其中更侧重于国内业务的银行普遍表现不佳，因为在贷款势头减弱的背景下，增长预期有所放缓。
Jusman 和 Lord 表示：“在未来十年，资本市场增长很可能成为区分不同银行的一个日益重要的因素。”
乘数效应
Morgan Stanley的分析师指出，资产负债表增长也将在未来几年成为一个关键的盈利驱动力。
这是因为随着东南亚各国的政策利率下降和利润率的利好因素减弱，贷款增长可能成为更重要的盈利驱动力。
许多企业正进入一个新的投资周期，它们正在扩大产能和增加基础设施支出。它们不再像冠病疫情刚过后那样，专注于修复资产负债表或保留流动性。
这是因为随着东南亚各国的政策利率下降和利润率的利好因素减弱，贷款增长可能成为更重要的盈利驱动力。
许多企业正进入一个新的投资周期，它们正在扩大产能和增加基础设施支出。它们不再像冠病疫情刚过后那样，专注于修复资产负债表或保留流动性。
分析师表示：“这应能支持对企业贷款、营运资金融通、贸易融资和交易银行服务的更强劲需求。”
地缘政治紧张局势、对供应链的韧力的考量，以及从单一制造业产业群中心分散布局的趋势——这些只是鼓励跨国公司扩大其在东南亚业务的部分宏观经济条件。
报告指出：“越南、印度尼西亚、泰国和马来西亚等国家持续吸引外国直接投资，尤其是在电子、汽车、可再生能源和数字基础设施领域。”
“随着企业建立新的生产设施、物流网络和区域总部，银行通过项目融资、供应链融资、贸易服务和外汇解决方案，成为重要的融资伙伴。”
分析师预计，这些宏观条件将产生“强大的乘数效应”，即单一的企业客户关系现在能够同时创造贷款、存款、交易银行和资本市场等多方面的收入。
Decoding Asia newsletter: your guide to navigating Asia in a new global order. Sign up here to get Decoding Asia newsletter. Delivered to your inbox. Free.
Copyright SPH Media. All rights reserved.
