标普500指数的下跌趋势预计将持续

自去年4月低点以来，标普500指数经历了一轮稳健的势头上涨，但在2026年的头两个月里，该指数一直在6800点至7000点之间横盘整理。当前市场参与者之间的拉锯战主要由几个因素造成，包括市场领涨板块的轮动、进一步降息时机的不确定性以及对人工智能（AI）交易的担忧。

首先，随着投资者将资金配置到小盘股和价值导向型板块，如防御性消费品、工业和能源等，该指数的市场领涨板块已开始从“七巨头”转向其他领域。因此，今年以来，等权重标普500指数的表现比自由流通市值加权的标普500指数高出6%。

其次，美国的“粘性”通胀和趋于稳定的劳动力市场，给美联储进一步降息的时机带来了不确定性。最新的个人消费支出（PCE）价格指数同比增长2.9%，而非农就业数据显示新增了13万个工作岗位。近期以色列和美国对伊朗的联合军事打击也因能源价格上涨而重新引发了通胀担忧，进一步增加了降息时机的不确定性。

第三，投资者对大型科技公司进行的大规模人工智能资本支出的投资回报越来越持怀疑态度，这导致“七巨头”股票组合今年已回调6.4%。

从技术层面来看，投资者应保持谨慎，因为一旦标普500指数跌破6800点水平，可能会进一步走弱。6800点是今年以来的关键区间支撑位，并与100日简单移动平均线（SMA）重合。跌破该水平可能会引发更深度的回调，目标看至6555点，该点位接近200日SMA。该水平与以4835点为波段低点、7002点为波段高点计算出的23.8%斐波那契回撤位6486点相近。此外，尽管该指数自去年以来持续上涨，但移动平均收敛散度（MACD）技术指标显示出看跌背离信号，动能趋势正在减弱。

总之，如果标普500指数跌破6800点的关键水平，其疲软态势可能会持续。这背后是投资者持续从大型科技权重股轮动出来、进一步降息时机的不确定性以及对人工智能交易的担忧。一旦跌破，该指数可能回调至6555点，较撰文时的当前价格有4.7%的下行空间。

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作者是辉立证券研究（Phillip Securities Research）的高级研究分析师