贝恩报告：科技投资不再稳赚不赔，人工智能将推高电力需求

[新加坡] 多年来，投资软件公司曾带来丰厚回报，但随着世界拥抱人工智能（AI），投资者如今正面临一个问题：未来的回报将从何而来？

根据咨询公司 Bain & Co 的一份报告，那种随便挑选一家有前途的软件即服务（SaaS）公司，然后坐看其收入和估值倍数飙升的“轻松赚钱”时代即将结束。

尽管在2025年上半年，北美地区的科技交易占所有收购交易的比例从2024年底的19%上升至22%，但许多领域的渗透率曲线已开始趋平。企业软件支出也在放缓，软件收入占美国国内生产总值（GDP）的比重也已开始回落。

软件公司不再是在“空白市场”（即未开发的市场机会）中竞争，而是在企业已经部署了软件的领域里展开角逐。

Bain & Co 在报告中补充道：“像建筑业这样数字化进程相对落后的行业可能仍有增长空间，但总体而言，未来几年，那种仅靠进入一个服务不足的市场就能获得的增长将越来越难实现。”

未来的回报将取决于寻找新的收入增长来源，并通过提升运营效率来提高利润率。这需要通过取代竞争对手、利用人工智能、采用如基于成果或价值的定价等现代定价模式，以及向其他市场扩张来实现。

软件公司还可以通过将支付等新功能整合到产品中，或将数据变现来寻找新的收入来源。

对电力的渴求

人工智能对算力的需求现已超越摩尔定律（Moore’s Law），该定律指出集成电路上的晶体管数量大约每两年翻一番。事实上，在过去十年中，人工智能对算力（支持模型所需的计算量）的需求增长速度是摩尔定律预测速度的两倍以上。

Bain & Co 预测，到2030年，全球总算力需求可能达到200吉瓦，其中美国将占到约一半的需求。

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Bain & Co 全球技术业务主席戴维·克劳福德 (David Crawford) 表示：“由于人工智能的算力需求增长速度超过了半导体效率的提升速度，这一趋势要求在数十年来未曾扩容的电网上大幅增加电力供应。”

为克服这一障碍，算法必须变得更好、更高效，以降低计算负荷。同时，也需要实现技术突破，例如使用专用AI芯片而非通用图形处理器（GPU），以提高能效。

克劳福德补充道：“充分挖掘创新潜力、完善基础设施、解决供应短缺问题以及提升算法效率，对于成功度过未来几年至关重要。”