STT GDC 交易后，分析师上调 Singtel 目标价 – 最高上涨空间超10%
Maybank、DBS维持“买入”评级，Morningstar 则持保守观点
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本文由AI辅助翻译
【新加坡】— 在电信公司 Singtel 作为 KKR 牵头的财团一员，收购数据中心运营商 ST Telemedia Global Data Centres (STT GDC) 的股份后，至少有两家券商上调了其目标价。
据路透社报道，这将是东南亚有记录以来最大的一笔数据中心交易。
CGS International (CGSI) 将其目标价从5.20新元上调至5.34新元，而 HSBC 分析师则将目标价从5.15新元上调至5.20新元。两家研究机构均维持“买入”评级，理由是该交易具有长期增长潜力。
在交易宣布后，Singtel 股价 于周三（2月4日）上涨1%，收盘于4.91新元，上涨0.05新元。此前一天，由于市场对该交易的预期，其股价已上涨4.7%。随后，在周四午盘休市时，股价下跌3.3%，报4.75新元，下跌0.16新元。
Singtel 和私募股权公司 KKR 将以66亿新元的价格，从 STT GDC 的母公司 ST Telemedia 手中收购其尚未持有的剩余82%股份。交易预计于2026年下半年完成，届时 Singtel 和 KKR 将分别持有 STT GDC 25%和75%的股份。
Singtel 将为此次收购支付7.4亿新元现金，于2026年和2027年分两期支付，此外还将为资本支出承诺提供4亿至5亿新元的股权出资。
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通过估值为138亿新元的 STT GDC，该交易让 Singtel 在包括新加坡在内的欧洲和亚洲12个市场中，获得了更广泛的数据中心业务敞口。
增长与股息
CGSI 分析师 Prem Jearajasingam 指出，该交易提供了“长期增长机会”，并将其对 Singtel 2027年和2028年的核心净利润预测分别上调了1.3%和1.7%。
“凭借资产再循环潜力带来的雄厚资金……我们认为此次收购不会对 Singtel 实现股息增长的能力构成压力，”Jearajasingam 说道。
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他补充说，假设 Singtel 将其在 Bharti Airtel 的持股比例减持至与 Mittal 家族的间接持股比例相当，其持有的27.5%股份有潜力为这家新加坡电信公司带来120亿新元的净收益。因此，从现在到2028年，Singtel 的每股股息复合年增长率可达14.2%。
HSBC 的分析师也同样乐观，预计到2028财年，公司的息税前利润将达到19亿新元，远高于2026财年上半年的8.3亿新元。他们将此归因于 Optus 移动业务收入的增长、成本优化以及新加坡数据中心容量翻倍至约120兆瓦。
分析师们指出：“此外，该公司承诺在三年内回购20亿新元的股票，这应能进一步支持股息增长和资本回报。”
各方观点
与此同时，在交易宣布后，DBS 和 Maybank Investment Banking Group 维持了对 Singtel 的“买入”评级和目标价。
DBS 维持了所有券商中最高的目标价，为5.71新元。分析师 Sachin Mittal 将此次收购形容为“以较小成本增加了一个长期增长驱动力”，并表示对于一个高增长的数据中心运营商而言，该估值“相当公允”。
他还指出，该交易对近期的每股收益影响不到1%，但将在未来五年显著提升 Singtel 在数据中心领域的增长轨迹。
Macquarie 同样维持其“跑赢大盘”评级和5.29新元的目标价。尽管该研究机构将此举描述为“一次价格公允的战略性收购”，但其对交易本身持中立态度，并指出鉴于盈利增厚效应微乎其微，未来的上涨空间将取决于执行力。
Maybank 维持其5.08新元的目标价不变，并看好此项交易，认为其能加强 Singtel 的人工智能和GPU即服务（GPU-as-a-Service）价值主张。尽管该研究机构估计此交易可能对盈利产生1%至2%的稀释效应，并略微增加杠杆率，但它指出 Singtel 的资本管理计划保持不变。
Maybank 还强调，目前适用于 Singtel 的27%的控股公司折价率，与新冠疫情前10%至15%的水平相比，处于高位。
Morningstar 采取了更为保守的立场，维持其4.36新元的公允价值估值——远低于该股的最新成交价——并指出与全球同行相比，Singtel 的估值似乎偏高。
高级股票分析师 Dan Baker 认为，由于该行业的快速增长伴随着净亏损，此次收购可能会在未来几年对每股收益（EPS）产生“轻微稀释”效应。然而，他承认，从市净率来看，这笔交易并不昂贵，并且 Singtel 的保费估值部分上可由其高增长资产来解释。
根据彭博社的数据，Singtel 目前获得16个“买入”评级和两个“持有”评级。
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