花旗首次覆盖CSE环球，给予“买入”评级及1.70新元目标价

[新加坡] 花旗已开始覆盖系统集成商 CSE环球 (CSE Global) ，并指出即将到来的利润率改善以及与Amazon的数据中心合同是其上行驱动因素。

花旗分析师Luis Hilado在周三（9月9日）表示：“由于大部分营收和订单来自新加坡以外地区，CSE环球在中小型股领域中脱颖而出，成为全球领先者。”

他设定了1.70新元的目标价，并给予“买入”评级，不过他也警示该股同样存在“高风险”。 CSE环球的股价周四收盘于1.24新元，上涨5.1%（0.06新元）。

Hilado在一份报告中指出，该公司最大的营收来源是电气化业务，预计到2026财年末将占约53%。考虑到仅Amazon一家就有可能带来15亿美元的数据中心电气化项目储备，这一业务预计将进一步增长。

随着CSE环球计划与其他超大规模数据中心运营商建立进一步的合作关系，花旗预计其项目储备有进一步的增长空间，并预测其两年期营收和每股收益的复合年增长率将分别达到15%和22%。

CSE环球的利润率预计也将在2027年提高至9.8%，此前其美国Champion工厂的启动成本曾拖累上半年业绩。该工厂为数据中心生产配电中心、开关设备和关键电力基础设施。

随着该工厂现已全面投入运营，花旗预计规模效益将从2026年下半年开始显现。到2028年，利润率预计将进一步提高至10.5%。

花旗指出，鉴于Amazon有可能在2030财年结束前行使认股权证（相当于CSE环球扩大后股本的8%），该公司不仅能获得一个主要客户，“更能迎来一位战略投资者”。

该报告称：“这种认股权证结构未来是否可用于与Amazon或其他客户的合同交易还有待观察，但我们认为这是未来订单增长的一个潜在来源。”

SEE ALSO

Beyond data centre Reits: The AI potential that Singapore investors are still missing

CSE Global hits S$199.1 million in new orders for Q2, says strategic review still ‘ongoing’

报告补充道，尽管如此，一些风险依然存在，例如美国公众对数据中心建设的抵制情绪，可能对CSE环球的电气化业务构成风险，而该业务贡献了超过一半的盈利。