航油价格逼近历史高点，大华继显下调新航评级至“卖出”

【新加坡】由于中东紧张局势于周一（9月14日）再次升级，导致航空燃油价格上涨，大华继显（UOBKH）已将新加坡航空公司（SIA）的评级下调至“卖出”。

周一，伊朗支持的胡塞武装发动的无人机袭击摧毁了沙特阿拉伯一条绕过已关闭的霍尔木兹海峡的关键输油管道，而海湾阿拉伯国家与伊朗之间计划中的会谈也被推迟。

上周五，布伦特原油和美国原油价格分别约为每桶105美元和101美元。截至本周二，航空燃油价格已升至每桶190美元，接近4月份每桶200美元的高点，比6月下旬每桶120美元的价格高出约58%。

为此，大华继显将新航2027年和2028年的盈利预测分别下调21%至8.31亿新元和5%至9.61亿新元。该股的目标价也从之前的6.71新元下调至6.16新元。

该券商还将新航2027财年第二季度的净利润指引从2.4亿至4.6亿新元之间，下调至2.3亿至3.7亿新元之间。

分析师Roy Chen表示：“尽管新航在2027财年剩余时间内拥有40%至50%的燃油对冲仓位，这应能相对于区域同行提供一些保护，但其盈利前景仍然面临燃油价格进一步波动的风险。航空燃油价格短期内可能维持高位，持续对新航的盈利能力构成压力。”

该航空公司7月份公布其第一季度净亏损7600万新元，而去年同期为净利润1.86亿新元。运营利润下降的原因是，受中东战事影响，净燃油成本飙升78.5%，以及来自印度航空的亏损份额增加。

印度航空因素

大华继显表示，鉴于印度航空更靠近受冲突影响的地区，新航持有25.1%股份的印度航空可能面临更高的航空燃油价格和相关运营中断风险。

这家印度国家航空公司一直面临诸多不利因素，包括燃油价格上涨、巴基斯坦空域限制以及去年171号航班坠毁事件，这些都对新航的盈利能力造成了压力。

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据路透社报道，印度航空目前正向其所有者寻求约15亿美元的股权注资，预计新航被要求提供约3.75亿美元。

路透社9月份还援引消息人士的话称，预计新航在批准对印度航空的注资前，将寻求对管理层更大的影响力和更强的治理权。

大华继显表示，在权衡了印度市场的上涨机遇与这家印度航空公司扭亏为盈时间表的不确定性之后，其对印度航空的股权增资请求持“基本中立”态度。

该券商补充说，其对新航的更新后预测已计入近4亿新元的燃油对冲收益，以及来自印度航空约2.5亿新元的净亏损贡献。

该券商表示：“我们看好新航强劲的运营记录和稳健的资产负债表，但认为其缺乏短期催化剂。”并建议投资者等待“更好的入场点”。

新航股价周四上涨0.5%，收盘上涨0.03新元至6.51新元。