MSCI Institute：气候风险对保险市场和整体金融体系的威胁日益加剧

[新加坡] MSCI Institute的一份报告发现，气候驱动的物理风险已不再仅仅是一个承保问题，它还可能构成系统性金融风险，并对基础设施融资和实物资产市场产生影响。

该报告调查了全球50家最大的保险公司和再保险公司（其中24%来自亚太地区），探讨了极端天气和物理风险日益增长的影响。报告指出，各地因极端天气事件造成的损失正在上升。

“过去几年，自然灾害造成的保险损失已超过1000亿美元，这凸显了物理风险对保险行业日益增长的财务重要性。”

MSCI估计，到2050年，物理风险造成的损失可能增至46亿美元，几乎是2024年12亿美元的四倍。

MSCI指出，随着严重洪水、野火和风暴造成“重大损失”，不断变化的灾害模式和持续的风险敞口增长，正在增加承保、定价和资本规划的不确定性。

报告进一步指出，总经济损失中有很大一部分仍未受保，这造成了“持续的保障缺口”。

这些都给家庭、企业和公共机构增加了更大的压力，特别是对于那些反复遭受气候冲击的脆弱地区，例如沿海地区、洪水易发区和受高温影响的城市中心。

对保险业的影响

MSCI表示，随着灾害加剧和风险敞口集中，物理风险的影响可能超出单个保险投资组合，并可能波及整个保险市场。

报告补充说，值得注意的是，更大的尾部事件和次生灾害的聚集可能降低可预测性。这反过来又给风险选择、定价充足性和风险敞口管理带来了压力。

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MSCI指出：“再保险市场的发展可能会加剧这些压力。在再保险市场，更高的起赔点、不断上涨的价格和更严格的条款，都要求原保险公司承担更大部分的损失。”

报告指出，如果这些趋势持续下去，可能会影响某些地区或业务领域的长期可保性。“灾害活动增加和风险敞口增长的结合，可能使维持定价稳定性和保障可用性变得更加困难，特别是在经济损失和保险赔付损失之间差距不断扩大的地区。”

MSCI指出，基础设施资产的可保性对不断升级的物理风险尤为敏感，因为这些资产寿命长、资本密集且地理位置固定。

对金融体系和公共基金的溢出效应

MSCI发现，除了保险市场，物理风险的影响还可能通过改变风险的定价、融资和承担方式，溢出到更广泛的金融体系。

报告称：“随着某些地区的气候灾害风险敞口增加，保险的可用性可能会降低，从而增加了标的资产保护的不确定性”。这可能对资产价值和抵押品质量构成压力，并对抵押贷款市场、银行资产负债表以及投资者如何配置资本产生连锁反应。

MSCI指出，这些动态可能溢出到公共财政领域，因为保险覆盖率的下降可能需要政府承担更大部分的损失，或通过公共财政来资助恢复和适应工作。

MSCI补充道：“因此，反复发生的气候相关冲击会加剧财政压力，增加或有负债并影响长期公共投资。”“因此，评估物理风险不仅对保险公司日益重要，对其他市场参与者、中央银行以及关心全系统韧性的金融监管机构也同样重要。” 

普遍担忧，但风险管理成熟度不均

MSCI发现，对于物理风险会损害位于易受物理气候威胁的脆弱地区的基础设施项目的长期可保性，保险公司表达了“近乎一致”的担忧。

在全球范围内，96%的受访保险公司对物理风险影响脆弱地区基础设施可保性表示高度关注。在亚太地区，这一比例为100%。

同样，全球有88%的受访者对物理风险造成系统性金融风险表示中度至非常高度的关注，而在亚太地区的保险公司中，这一比例为100%。

MSCI表示，尽管存在这种普遍共识——各地保险公司普遍表示高度关注——但不同保险公司在气候相关系统性风险管理的成熟度水平上参差不齐。

报告指出，在如何将物理风险考量付诸实践方面存在“显著差异”，北美和亚太地区的大多数保险公司仍处于将系统性风险纳入其管理框架的早期阶段。

在全球范围内，84%的保险公司已建立与气候相关的指标，用于监测风险敞口和绩效。

欧洲保险公司在采纳方面最为领先，54%的公司处于开发和监测此类指标的最成熟阶段，高于39%的全球平均水平。

与此同时，在开发和监测用于监控风险敞口和绩效的气候相关指标方面，31%的北美保险公司处于最成熟阶段。而亚太地区只有17%的保险公司处于这一阶段。