Eastspring与Reviva将联合推出煤炭淘汰策略

[新加坡] Eastspring Investments和Reviva Transition Partners表示，他们正在联合制定一项新的私募股权策略，通过对燃煤发电厂进行主动管理的直接投资，以加速其退役。

Eastspring是保险集团Prudential旗下的资产管理公司，将负责寻找交易机会。Reviva是一家总部位于阿布扎比、专注于煤炭转型的私募股权公司，将提供投资结构设计、煤炭脱碳、热力资产管理和催化性伙伴关系等方面的技术专长。

目前看来，该计划尚处于早期阶段——公告中未提及任何具体基金或时间表。合作双方表示，他们目前正在“与资本提供方和煤炭资产所有者进行接洽”。

燃煤发电厂是全球最大的温室气体来源之一，在亚洲和东南亚尤其棘手。这些地区的许多燃煤电厂相对较新，如果不提前退役，可能会在未来几十年内持续排放温室气体。

Eastspring-Reviva策略的一个关键环节是直接持有这些发电厂的部分股权。合作双方表示：“通过直接管理资产，所有者能够实现商业转型，平衡财务回报与实际影响。”

用于淘汰煤炭的私募股权融资将有别于市场上的主流方式，后者主要通过债务和赠款进行，但资金严重不足。

卡内基国际和平基金会的研究人员汇编的数据显示，在多边“公正能源转型伙伴关系”（Just Energy Transition Partnership，简称JETP）计划下承诺的金额远低于预估成本。

债务融资的一个关键局限在于，债权人对管理层的行为控制权有限，这导致了融资方与被融资方之间的结构性不信任。

这种不信任可能会阻碍像亚洲燃煤电厂提前退役这样复杂的、以影响力为导向的交易，因为寻求保障的贷款人可能会对成本敏感的借款人提出过高要求。

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但通常来说，如果解决方案如此简单，早就有人付诸实践了。虽然直接股权投资在推动能源转型方面可能比债务投资更有效，但淘汰煤炭面临着许多挑战，Eastspring-Reviva的策略必须克服这些挑战。

其中一个根本性挑战是就优先事项建立利益相关者的共识。

去年12月，印度尼西亚宣布因成本问题取消Cirebon-1燃煤电厂的提前退役计划。这是印尼JETP协议下进展最快的项目，其失败是JETP计划遭遇的最新挫折。越南的JETP协议进展也同样缓慢。

这些价值数十亿美元的政府间JETP协议似乎满足了多项条件，但明确的成功案例却难以寻觅。更糟糕的是，印尼的政策逆转引发了对JETP未来可行性的根本性质疑。

JETP面临的一个问题——Eastspring-Reviva可能也会面临——是关于淘汰煤炭目的的困惑，特别是当从公正的角度审视淘汰煤炭时。

“公正转型”概念力求确保在脱碳的同时，社会和经济需求也得到考虑。例如，在关闭一座燃煤电厂时，必须解决受影响社区的能源需求和成本问题。

卡内基的研究人员认为，JETP计划必须确定一个核心优先事项——究竟是专注于能源减排这一较窄目标，还是追求经济转型这一更广泛的目标。

研究人员解释说，JETP协议中的不同利益相关者各有其优先事项，这造成了问题，因为JETP资源有限，无法同时追求两个目标。

研究人员写道：“JETP若要成功，相关各方必须对‘成功’的内涵达成更清晰的共识。”

Eastspring和Reviva可能也会面临同样的问题。他们及其投资者必须在如何衡量影响力以及哪些目标是重要的方面达成一致。

当资金部署到位后，还必须管理好政府和社区利益相关者的期望。在没有周全的替代方案支持下就关闭一座正在运营的发电厂，是完全不可行的。

在实现投资回报方面，关于项目目的的疑问也同样重要。

近期发展起来的转型碳信用，可能允许私募股权投资者出售因燃煤电厂退役而减少的排放量所产生的碳信用，但买家必须对进行此类交易感到放心。