东南亚第二季度ESG贷款反弹54.1%至94亿美元

【新加坡】东南亚地区的环境、社会与治理 (ESG) 贷款筹资额在2026年第二季度大幅反弹，与第一季度相比跃升54.1%，达到94亿美元。

根据金融数据提供商LSEG的统计数据，第二季度的这一数字与去年同期的92亿美元相比，同比微增1.7%。

可持续金融领域的银行家告诉《商业时报》，很难将此次复苏归因于伊朗战争正常化带来的地缘政治影响。

伊朗和美国曾在第二季度末酝酿一项和平协议，但该协议自七月初以来已在很大程度上破裂。

在ESG债券方面，筹资额从第一季度的40亿美元增至70亿美元，增幅达72.9%。

第二季度的这一数字几乎是2025年第二季度18亿美元的三倍。

ESG贷款

东南亚的表现优于更广泛的ESG贷款市场。

与上一季度的212亿美元相比，亚太地区（不含日本）的筹资额增长了26.1%，达到267亿美元。

全球范围内，ESG贷款从1879亿美元下滑2.5%至1832亿美元。

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同比降幅更为显著，筹资额从2366亿美元下降了22.6%。亚太地区（不含日本）的筹资额也从408亿美元下降了34.4%。

大华银行 (UOB) ESG策略主管Adrian Ow表示，虽然初步的和平谈判和部分航运路线的重新开放会减少借款人和贷款人面临的某些直接尾部风险，但第二季度的许多交易可能在和平谈判开始前就已经在筹备中了。

他补充说：“这次增长可能综合反映了交易时机、潜在融资需求和市场信心的暂时改善，而非任何单一的地缘政治因素所致。”

华侨银行 (OCBC) 集团首席可持续发展官Mike Ng也表达了类似看法，他认为这次反弹更有可能是在经历了一段高度不确定的时期后，融资和执行活动的恢复，而不是对地缘政治发展的直接反应。

他补充道：“在高度不确定的时期，借款人往往会采取观望态度，特别是因为一些可持续融资交易可能需要额外的准备和更长的筹备时间。”

“随着市场状况稳定下来，一些借款人可能已经开始推进那些已在筹备中的交易。”

银行家们同样认为，第二季度的交易未必反映出市场为应对伊朗战争导致的能源价格飙升，而日益迫切地转向电气化和使用可再生能源。

Ng表示，虽然华侨银行继续看到绿色数据中心、可再生能源、电气化、能效提升和其他转型相关投资的融资需求，但这些投资很可能是企业长期战略和资本支出计划的一部分。

尽管如此，Ow表示，这场冲突强化并凸显了此类投资的经济合理性，企业可能因此加速或重新调整了现有的转型计划。

Ng表示，鉴于临时和平协议已经告吹，且预计今年剩余时间的降息次数减少，这可能会抑制整体的借贷意愿、影响项目经济性和交易时机，从而波及包括ESG贷款在内的更广泛的贷款市场。

他说：“更高的融资成本对一些可再生能源和转型项目可能构成挑战，因为这些项目属于资本密集型，需要大量的前期投资。”

“因此，借款人在安排投资的顺序和优先次序时可能会变得更有选择性、更有纪律性。”

然而，完全推迟转型投资可能会带来长期风险，包括监管风险、资产搁浅、能源安全漏洞和潜在的竞争力丧失。

因此，Ng预计，在持续不确定的环境中，企业将专注于优先投资那些能带来脱碳和韧性双重效益的项目，同时采取更基于情景的规划方法。

Ow表示，市场内部可能会出现更大的分化，那些现金流清晰、发起人实力雄厚、并具有明确的能源安全或成本节约效益的项目，可能会继续吸引资金。

这是因为亚细安各地的政府和企业可能会有更强的动力去实现能源来源多样化、提高能源效率、加强电力基础设施，并减少对不稳定的进口燃料的依赖。

然而，那些没有直接商业需求或监管要求的交易，可能需要更长时间才能进入市场。

他补充说，这可能包括一些利润空间较小的项目，这些项目在资金成本较高的环境中，需要额外的信用增级、混合融资解决方案、银团贷款或更强的合同安排来提高其可融资性。

Ow说：“我们也预计借款人将对可持续融资结构的质量更加挑剔。”

“在融资成本居高不下的情况下，企业将更加重视那些具有战略重要性、获得国际认可且在运营上可以实现的可持续发展目标，而不是那些与其核心业务计划脱节的指标。”

2026年上半年，大华银行是东南亚最大的ESG贷款安排行，筹资额达23亿美元。华侨银行以21亿美元位居第二，星展银行 (DBS) 以17亿美元排名第三。

ESG债券

2026年第二季度亚细安发行人的ESG债券筹资额上升，反映了全球ESG债券市场的趋势。

全球筹资额从2197亿美元环比增长21.3%至2664亿美元。与去年同期的2270亿美元相比，同比增长了17.4%。

在亚太地区（不含日本），ESG债券筹资额从上一季度的377亿美元上升45%至547亿美元。然而，与去年同期的660亿美元相比，同比下降了17.2%。

HSBC亚太区可持续资本市场主管Max Thomas表示，近期东南亚ESG债券发行的回升，是由菲律宾和新加坡等更成熟的可持续发展市场引领的，这些市场的发行人正受益于支持性的政策和融资背景。

在东南亚，贴标债券正日益成为常规融资工具的一部分。

他表示，贴标债券已经超越了仅仅作为一种标志的意义，正被用于“强化转型和信用叙事，加深投资者参与，并就韧性和可持续性投资如何支持长期业绩提供更高的透明度”。

Standard Chartered债务资本市场董事总经理兼全球可持续债券主管Rahul Sheth表示，与ESG贷款市场类似，贴标债券的筹资额最常被用于投资可再生能源和能源效率领域。

他补充说，这些投资也是由长期的脱碳承诺、发行人的可持续发展战略和国家能源转型计划所驱动，而非对伊朗战争的直接反应。

Sheth表示，鉴于不确定的宏观经济背景，需要筹集资金的发行人可能会保持高度敏捷，以便在市场条件有利时能够随时进入市场。

他补充道：“在这种环境下，在短时间内执行交易的能力变得越来越重要，特别是在市场状况动态变化的情况下。”

尽管存在这些不确定性，但高等级信贷市场没有出现系统性流动性压力的迹象。

Sheth说：“我们预计，强劲的再融资和资金需求将继续支持亚细安的ESG债券发行，特别是在能源转型、可持续基础设施和社会发展项目方面。”

2026年上半年，东南亚地区ESG债券交易的顶级簿记管理人是StanChart（22亿美元）、HSBC（8.63亿美元）和CIMB（8.156亿美元）。