亚细安能源转型：资金曾是昨日难题，如今挑战在于流向何方

【曼谷】尽管全球有大量资本热切希望为东南亚的能源转型提供资金，但资金的流向往往不只是排放量最高或社会最需要的地方，而是流向能够带来可行回报的项目。

如今的挑战，已逐渐从流动性或远大目标，转向项目的可融资性、基础设施的准备情况、分类标准的统一、政策的清晰度、监管的确定性、风险分担机制和商业回报等方面。

星期三（9月30日）晚在曼谷举行的最新一届“可持续发展影响力对话会”上，一场关于亚细安（ASEAN）能源转型的小组讨论贯穿着这种矛盾的思考。

政策制定者和商界领袖就最具吸引力的投资机会、应关注的信号、政府与私营部门应如何分担负担，以及最终由谁为低碳生产买单等问题展开了讨论。

与会嘉宾指出，一系列的权衡取舍将决定亚细安的转型步伐，包括：环境效益与商业回报、前期成本与长期竞争力、政策导向速度与准备时间，以及监管与技术发展空间之间的平衡。

这场会议由《商业时报》和大华银行（泰国）联合举办，主题为“资本流向何方：亚细安转型对能源、交通、商业和民众的意义”。

约80名来自本区域的政府官员、政策制定者和商界领袖出席了本届对话会，这也是该系列对话会首次在海外举行。

这次会议也是国际货币基金组织和世界银行集团（World Bank Group）2026年年会的官方附属活动。

星期三活动的受邀主宾是泰国银行（Bank of Thailand, 简称BOT）负责企业关系部的助理行长兼发言人 Chayawadee Chai-anant。

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这位助理行长在开幕致辞中，强调了在实践中运用“目标性资本”的重要性。

她说道：“对于金融机构、企业和政策制定者而言，我们的任务不仅仅是调动更多资本，更要帮助这些资本流向能够建立韧性、增强国家竞争力的可靠解决方案。”

新加坡前永续发展与环境部兼交通部高级政务部长 Dr Amy Khor，在《商业时报》编辑 Chen Huifen 主持的炉边谈话中发言。

这位已退休的政治家也参加了由大华银行（泰国）首席可持续发展官兼金融机构部主管 Chow Wong Yuen 主持的小组讨论。

长达一小时的讨论嘉宾包括泰国商务部副部长 Dr Kirida Bhaopichitr，她同时也是泰国在亚细安与东亚经济研究院理事会的代表。

另外两位小组成员来自私营部门：泰国上市的酒店与休闲业巨头 Minor International 的首席可持续发展官 Chompan Kulnides；以及泰国最大工业集团暹罗水泥集团（Siam Cement Group, 简称SCG）的总裁兼首席执行官 Thammasak Sethaudom。

资金流向何处

当被问及亚细安的转型投资可能在哪些领域实现最强劲的增长时，Dr Khor 和 Thammasak 都认为电网是关键领域。

Dr Khor 说：“我们可以关注三个重点领域：可再生能源和电网；第二是低碳交通和移动基础设施；第三是节能的工业和数字基础设施。”

她指出，在新加坡总理 Lawrence Wong 和泰国首相 Anutin Charnvirakul 最近的领导人非正式会议上，双方重申了在该区域发展多边和多向电力贸易的重要性，并同意致力于建立亚细安电网计划。

Minor International 的 Chompan 认为，资本将流向风险和回报能够被理解和衡量的领域。

对酒店业者而言，这意味着投资项目必须既能履行可持续发展承诺，又能节省运营成本。

在企业频繁遭受洪水和重大损失的泰国，她预计将有更多资本用于缓解与气候事件相关的风险——这不一定是为了即时回报，而是为了保护企业的长期可持续性和福祉。

企业如何运用资本

这种逻辑不仅关乎资本的部署地点，也体现在公司如何决策资金投向，以及如何权衡转型投资与同一笔资金的其他竞争性用途。

在水泥、建筑材料、化工和包装等最难脱碳的行业运营的暹罗水泥集团（SCG），提供了一个权衡取舍并最终获得回报的范例。

Thammasak 说，水泥是集团排放量最高的业务，但同时也是一个低附加值、资本密集且增长缓慢的业务。

他指出：“当我担任首席财务官时，我首先想做的就是卖掉这项业务。”

然而，SCG 最终决定投资低碳水泥，因为他们断定没有其他人能够如此有效地为该业务脱碳。

他说，但在六年前进行这项投资时，市场上并无需求，因为当时泰国的监管框架不允许使用低碳水泥。尽管如此，SCG 仍加倍投资，努力改进产品并推动更新行业标准。

Thammasak 说道：“我们推动了整个泰国水泥行业走向低碳，现在大家都在这么做。这帮助泰国水泥行业保持了更强的竞争力和更高的盈利能力。”

他补充说，这段经历说明了转型投资所涉及的权衡取舍。企业通常必须先承担前期成本，然后才能产生回报。

但他表示，关键在于确保投资是分期进行的。“如果我将投资分摊到四年、六年，甚至十年，你可能根本不会察觉到。”

谁先买单？

但由于这类绿色倡议往往在成本降低前会更高昂，与会嘉宾被问及在早期阶段应由谁来承担这份负担：是生产者、客户、贷款方还是政府？

Dr Kirida 认为，这必须以集体方式完成，但她主张的是“公平”而非“平等”。

她说道：“如果微型和中小型企业必须支付与大公司或政府一样多的费用，他们将无法承担；零售客户也同样负担不起。我们都应各司其职，但我们分担的份额可能大小不一。”

Dr Khor 也同意每个人都应各司其职——成本应共同分担，但不应是均等分担。

她指出：“例如，生产者可以致力于改进技术、优化流程等来降低成本。消费者则可能需要承担部分绿色保费。”

她继续说道：“金融家也可以发挥作用——如果他们能非常客观地、更好地理解风险，或许就能降低融资成本。而政府则可以从监管、激励措施以及建设配套基础设施等方面介入。”